تعيين اوزان بهينه پورتفوي سهام با رويكرد var و مقايسه آن با مدل ماركويتز

Determine the optimal portfolio weights var-stock approach an‎d compare it with the Markowitz model

هر سرمايه گذار همواره به دنبال سبد سرمايه گذاري است كه با حداقل ريسك، بيشترين عايدي را نصيب او نمايد. انحراف معيار بازده دارايي، اندازه ريسك آن دارايي محسوب مي شود. در اين پژوهش از رويكرد ارزش در معرض ريسك به عنوان معيار اندازه گيري ريسك در تشكيل پرتفوي بهينه سهام استفاده شده است. با انتخاب يك نمونه آماري متشكل از هفت شركت فعال در بورس اورق بهادار تهران، ابتدا ماتريس واريانس-كواريانس با روش ميانگين متحرك موزون نمايي (EWMA) استخراج و سپس مدل ماركويتز با هدف كاهش ريسك پرتفو در مقابل يك سطح بازده انتظاري محاسبه، و مرز كاراي پرتفو بدست آمده است. سپس محدوديت ارزش در معرض ريسك به نمودار مرز كارا افزوده شده، و در ادامه با تحليل حساسيت ارزش در معرض ريسك به ازاي مقادير مختلف از سطح اطمينان و حداكثر ريسك مورد پذيرش سرمايه گذار، نشان داديم كه با رويكرد ارزش در معرض ريسك در تشكيل سبد بهينه سهام، ممكن است مرز كاراي مدل ماركويتز تغيير نكند، يا محدود شود، يا به يك نقطه تبديل شود و يا حتي از بين برود.

Every investor is always looking for the investment portfolio that will bring him the most profit with the least risk. The standard deviation of an asset return is the amount of risk of that asset. In this study, the value-at-risk approach has been used as a measure of risk in the formation of the optimal stock portfolio. By selecting a statistical sample consisting of seven companies operating on the Tehran Stock Exchange, first the variance-covariance matrix is ​​extracted by the moving average weighted method (EWMA) and then the Markowitz model is calculated with the aim of reducing portfolio risk against an expected return level. Portfolio performance has been achieved. Then the value-at-risk limit is added to the efficient frontier chart, and then by analyzing the sensitivity of the value-at-risk value for different values ​​of the level of confidence and the maximum risk accepted by the investor, we show that with the risk-value approach in forming the optimal portfolio Stocks may not change the limit of the Markowitz model, or be limited, or become a point, or even disappear.