بررسي اثر حسابگري ‌ذهني سرمايه‌گذاران بر سياست‌هاي تأمين مالي و رشد اقتصادي از ديدگاه گزارشگري مالي

هدف اين پژوهش بررسي تأثير حسابگري ذهني سرمايه‌گذاران بر سياست‌هاي تأمين مالي شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مي‌باشد. جامعه آماري پژوهش شامل 14 شركت كارگزاري برتر و شركت‌هاي سرمايه‌پذير آنها مشتمل بر 109 شركت طي دوره 96-1390 مي‌باشد. در اين بررسي از متغيرهاي اهرم مالي، سود نقدي سهام، نسبت بدهي، سررسيد بدهي و نسبت بدهي‌هاي بلندمدت به حقوق صاحبان سهام به عنوان شاخص‌هاي سياست‌هاي تأمين مالي استفاده شد و جهت تجزيه و تحليل داده‌ها از مدل داده‌هاي تابلويي به روش اثرات ثابت استفاده شد. نتايج نشان داد كه شركت‌هاي سرمايه‌گذاري مورد بررسي در 69/34% موارد، تورش رفتاري حسابگري ذهني از خود نشان داده‌اند، همچنين حسابگري ذهني سرمايه‌گذاران داراي اثر معكوس بر اهرم مالي، سود همگن نقدي سهام و اثر مستقيم بر نسبت بدهي، سررسيد بدهي و بدهي‌هاي بلندمدت به حقوق صاحبان سهام مي‌باشد. يافته‌ها مي‌تواند حاوي مفاهيم ارزشمندي جهت مديران در رسيدن به سطح بهينه تأمين مالي و نقش مهمي در رشد اقتصادي ايفا ‌كند.

The purpose of this study was to investigate the effect of investors' mental accounting on financing policies of companies admitted to Tehran Stock Exchange. Statistical population was including of 14 top investment companies and their apposite invest taker companies (109 companies) during 2011-2017. In this study, variables of financial leverage, cash dividend, debt ratio, debt maturity and long-term debt to equity ratio were used as indicators of financing policies and panel data model with fixed effects method was used for data analysis. The results showed that investigated investment companies exhibited subjective accounting behavior in 34.69% of cases. In addition, investors' mental accounting also has an adverse effect on financial leverage, cash dividend and direct effect on debt ratio, debt maturity and long-term equity debt. The findings can provide valuable insights for managers to achieve optimal financing levels and play an important role in economic growth.