نقش پاداش مديريت در تغيير ارتباط بين استراتژي‌هاي تجاري و سرمايه گذاري بيش (كمتر) از حد

The Role of Managerial Compensation in Changing the Relationship between Business Strategies and Over (under) Investment

تمايل به تغيير شيوه سرمايه­ گذاري در نتيجه عدم شفافيت در وضعيت مالي و استراتژي نامطلوب تجاري ايجاد مي ­شود به نحوي كه مديران به منظور پوشش ريسك ناشي از عدم دريافت پاداش، اقدام به تغيير استراتژي­ هاي تجاري مي ­نمايند. در اين مقاله، هدف بررسي نقش پاداش مديريت در تغيير ارتباط بين استراتژي­ هاي تجاري و سرمايه گذاري بيش (كمتر) از حد است. به همين منظور، داده­ هاي مربوط به 120 شركت پذيرفته شده در سازمان بورس و اوراق بهادار براي دوره زماني 1385 تا 1396 استخراج و از مدل رگرسيوني داده­ هاي تركيبي براي آزمون فرضيه ­هاي تحقيق استفاده شده است. نتايج پژوهش حاكي از آن است كه استراتژي جسورانه منجر به سرمايه ­گذاري بيش از حد مي ­شود. همچنين، نتايج حاصل از فرضيه دوم تحقيق بيانگر تاثير معنادار پاداش مديران بر ارتباط بين استراتژي جسورانه و سرمايه­ گذاري بيش از حد است. فرضيه سوم تحقيق مشخص مي­كند كه استراتژي محافظه ­كارانه منجر به سرمايه­ گذاري كمتر از حد مي ­شود. در نهايت، پاداش مديريت اثر معناداري بر تعامل مشترك استراتژي محافظه­ كارانه و سرمايه ­گذاري كمتر از حد ندارد. در مجموع نتايج اين تحقيق مويد آن است كه به منظور كنترل رويكرد و استراتژي­ هاي خوش ­بينانه مديران و اجتناب از تحميل هزينه­ هاي ناشي از ديد كوتاه مدت، رويكردهاي انگيزشي و همراه با رفتار مديران مبناي پرداخت قرار گيرد.

The tendency to change the way investment is due to the lack of transparency in the financial situation and the unfavorable business strategy is created so that managers change business strategies in order to cover the risk arising from non-receipt of compensation. In this paper, the goal is to examine the role of managerial compensation in changing the relationship between business strategies and over (under) investment. For this purpose, data on 120 companies listed in Tehran Stock Exchange for the period of 1385 to 1396 were extracted and a hybrid data regression model was used to test the research hypotheses. The research results indicate that prospector strategy leads to over-investment. Also, the results of the second hypothesis of the research show that managers' compensation is significantly affected by the relationship between prospector strategy and over investment. The third hypothesis of the research indicates that a conservative strategy leads to under investment. Finally, managerial compensation has no meaningful effect on the coherent interaction of conservative strategy and under investment.