اثر چرخه‌هاي مالي بر چرخه‌هاي تجاري در ايران بر اساس رهيافت ميانگين‌گيري بيزين

The Effect of the Financial Cycles on the Business Cycles in Iran Based on Bayesian Averaging Approach

هدف محوري اين مقاله بررسي ارتباط و اثرات چرخه­هاي مالي بر چرخه­هاي تجاري با تعريف نااطميناني در مدل­ مورد نظر است. يكي از تكنيك ­هاي متناسب با شرايط عدم اطمينان در مدل، تكنيك ميانگين ­گيري بيزي است. مطالعه حاضر به شناسايي عوامل نيرومند و شكننده مؤثر چرخه­ هاي ­مالي بر چرخه­ هاي تجاري در ايران طي دوره فصلي 1388:1 تا 1397:1 مبتني بر ميانگين ­گيري بيزي پرداخته است. متغيرهاي مورد مطالعه توليد ناخالص داخلي، شاخص كل بورس اوراق بهادار تهران، متوسط هزينه يك مترمربع زيربنا، تسهيلات اعطايي جاري دولتي و غيردولتي، درآمدهاي نفتي و پرداخت­هاي جاري دولت مي­باشند. در اين راستا ابتدا با فيلتر هودريك-پرسكات به استخراج چرخه­ها پرداخته شده است. سپس برآورد 8 رگرسيون و ميانگين ­گيري بيزي از ضرايب، نشان مي‌دهد هر 5 متغير توضيحي به‌عنوان مهم‌ترين عوامل مؤثر بر چرخه ­هاي تجاري در ايران شناسايي شده ­اند. همچنين مشخص شد كه متغيرهاي چرخه ­هاي شاخص بورس اوراق بهادار، تسهيلات و پرداخت­هاي جاري دولت بر چرخه­ هاي تجاري اثر مثبت و متغيرهاي چرخه­ هاي مسكن و درآمدهاي نفتي بر شاخص چرخه­هاي تجاري اثر منفي دارند. نتايج اين تحقيق مي­تواند از منظر سياست­ گذاري مورد استفاده برنامه‌ريزان حوزه اقتصاد كلان قرار گيرد.

The main purpose of this study is to investigate the relationship and effects of financial cycles on economic growth cycles by using uncertainty in the model. One of the appropriate techniques in the model is the Bayesian Model Averaging.This study consider the strong affecting factors of the financial cycles on the economic growth cycles in Iran during period 2009 to 2018. The studied variables are GDP, Total Index of Tehran Stock Exchange, Average Cost per Square Meter, Govermental and nongovernmental Current Credit, oil Revenues and Government current payments.First, the cycles are extracted by using the Hodrick–Prescott (HP) filter.Then, the relationship between financial cycles and economic growth cycles is investigated using the Granger causality test. The results show bilateral causal relationship between the Variables Exception of current credit with economic growth cycles.Finally, estimation of eight regressions and Bayesian model averaging of the coefficients show that all five explanatory variables have been identified as the most important factors on the economic growth cycles in Iran.Also,we determine the variables of the Stock Exchange Index,current credit and current payments have the positive effect on the economic growth cycles, and the variables of the housing and oil revenues cycles have the negative effect on the economic growth cycles index. The results of this study can be used by macroeconomic planners from a policy viewpoint.