تأثير افشاي ريسك و انواع آن بر ريسك سقوط قيمت سهام

The Effect of Risk Disclosure and its Types on Crash Stock Price Risk

عدم انتشار اخبار بد و انباشت آن‌ها در داخل شركت توسط مديران، منجر به ايجاد يك توده از اطلاعات منفي شده كه انتشار يكباره اين اخبار به بازار منجر به سقوط قيمت سهام مي‌گردد. در اين راستا افشاي اطلاعات در خصوص ريسك‌هايي كه شركت با آن‌ها مواجه است مي‌تواند منجر به شفافيت اطلاعات و در نتيجه كاهش ريسك سقوط قيمت سهام شود. هدف پژوهش حاضر بررسي تاثير افشاي ريسك از جمله ريسك مالي، ريسك غيرمالي عملياتي و ريسك غيرمالي راهبردي بر ريسك سقوط قيمت سهام مي‌باشد. در اين پژوهش براي ارزيابي و تشخيص افشاي ريسك و انواع آن، ابتدا با استفاده از پيشينه پژوهش و نظرسنجي از خبرگان واژه‌هايي كه بيانگر ريسك هستند تعيين گرديد. سپس با استفاده از روش تجزيه و تحليل متن گزارش فعاليت هيات مديره فراواني واژه‌هاي ريسك محاسبه شده است. همچنين تعداد 548 سال شركت در طي دوره زماني سال‌هاي 1389 تا 1397 با استفاده از روش حذف نظامند انتخاب و فرضيه‌هاي پژوهش با استفاده از رگرسيون مبتني بر داده‌هاي تابلويي با اثرات ثابت آزمون شده است. نتايج پژوهش بيانگر اين است كه افشاي ريسك كل تاثير منفي و معناداري بر ريسك سقوط قيمت سهام دارند. همچنين انواع افشاي ريسك شامل ريسك مالي، ريسك غيرمالي عملياتي و ريسك غيرمالي راهبردي بر ريسك سقوط قيمت سهام تاثير منفي و معناداري دارند. به‌عبارتي با افشاي دقيق‌تر اطلاعات ريسك، عدم تقارن اطلاعاتي كاهش يافته و مديران انگيزه كمتري به نگهداشت اخبار بد در شركت دارند از اين‌رو ريسك سقوط قيمت سهام كاهش مي‌يابد.

The act of hiding and accumulating the bad news within the company by management has led to the creation of massive negative information. The sudden outburst of this news to the market would cause a stock price crash. In this regard, information disclosure about the risks faced by the company can lead to transparency of information and thus reduce the stock price crash risk. The goal of this research is to survey the effect of disclosure of risk and its types on stock price crash risk. In this study, 548 company-years during the period from 2011 to 2019 have been selected using systematic deletion method and research hypotheses have been tested using regression based on panel data with fixed effects. The results indicate that the disclosure of total risk has a negative and significant effect on the stock price crash risk. types of risk disclosures including financial risk, non-financial operating risk and strategic non-financial risk have a negative and significant effect on stock price crash risk.