عنوان مقاله :
سنجش اثر معامله‌گران اختلال‌زا در بروز حباب در بورس اوراق بهادار تهران
عنوان به زبان ديگر :
Measuring the Effect of Noise Trading on Bubbles in Tehran Stock Exchange
پديد آورندگان :
توحيدي، محمد دانشگاه امام صادق (ع) - دانشكده معارف اسلامي و مديريت - گروه مديريت مالي، تهران، ايران
كليدواژه :
معامله‌گر اخلال‌زا , گرايش احساسي , حباب , بورس اوراق بهادار تهران
چكيده فارسي :
معامله‌گران اختلال‌زا، افراد و بنگاه‌هايي هستند كه تحت تأثير احساسات و هيجانات بازار تصميم‌گيري كرده و دارايي‌ها را بر اساس اطلاعات غير مرتبط خريدوفروش مي‌كنند. اين معامله‌گران عموماً زمان‌بندي ضعيفي داشته، روندها را دنبال نموده و واكنش بيش‌ازحد به اخبار خوب يا بد مي‌دهند. تجربه بازارهاي مالي نشان داده است كه معامله‌گران اختلال‌زا با اقدام بر اساس اطلاعاتي كه واقعاً اطلاعات محسوب نمي‌شود، سبب نوسان شديد و انحراف ارزش دارايي‌ها از ارزش ذاتي‌شان مي‌شود. تمركز اين پژوهش بر ارزيابي و سنجش نقش معامله‌گران اختلال‌زا بر بروز حباب در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زماني 1390 تا 1395 است؛ بنابراين فرضيه پژوهش عبارت است از: اثر معاملات اختلال‌زا بر بروز حباب در بورس اوراق بهادار تهران مثبت و معنادار است .
در اين پژوهش از روش PCA براي استخراج شاخصي احساسي استفاده شده است كه گوياي رفتار معامله‌گران اختلال‌زا و هيجاني باشد. همچنين در تعيين دوره‌هاي حبابي شاخص قيمت بورس اوراق بهادار تهران روش GSADF به‌كار گرفته شده است درنهايت جهت سنجش اثر معاملات اختلال‌زا بر بروز حباب در شاخص قيمت بورس اوراق بهادار نيز از روش لاجيت استفاده شده است. نتايج نشان مي‌دهد كه اثر معاملات اختلال‌زا بر بروز حباب مثبت و معنادار است. همچنين تخمين اثر نهايي (حاشيه‌اي) گوياي آن است كه افزايش يك واحد احساسات خوش‌بينانه و احساسات خوش‌بينانه با وقفه در بازار سهام، احتمال بروز حباب را به ترتيب 24 و 28 درصد افزايش مي‌دهد.
چكيده لاتين :
Noise traders make decisions based on market sentiment and buy and sell
assets based on unrelated information. These traders generally have poor
timing, follow trends, and overreact to good or bad news. The experience of
financial markets shows that noise traders cause excess volatility and
deviation of the stock value from its intrinsic value. This study seeks to
evaluate the role of noise traders on the occurrence of bubbles in the Tehran
Stock Exchange in the period 2011 to 2017. Therefore, the research
hypothesis is: The effect of noise trading on the occurrence of bubbles in
the Tehran Stock Exchange is positive and significant. In this study, PCA
method is used to extract a composite sentiment index, The GSADF method
also is employed to determine the bubble periods of the Tehran Stock
Exchange price index. Finally, the logit method is applied to measure the
effect of noise trading on the bubble in the stock market price index. The
results show that the effect of noise trading on the occurrence of bubbles is
positive and significant. Also, the estimation of the final marginal effect
indicates that the increase of one unit of optimistic sentiment and optimistic
sentiment with a lag in the stock market increases the probability of bubbles
by 24 and 28%, respectively.
عنوان نشريه :
تحقيقات مدل سازي اقتصادي
