سرريز نوسان در بازارهاي مالي ايران (رهيافت مدل هاي VAR-GARCH)

Volatility Spillover in the financial markets of Iran (Method of VAR-GARCH models)

انتقال بحران هاي مالي بين بازارهاي مختلف در يك اقتصاد حاكي از وجود كانال هاي سرايت اين بحران دارد. امروزه بازارهاي موازي در هر اقتصادي با ساير بازارها داراي ارتباط تنگاتنگي است. كانال هاي انتقال دهنده شوك ها و بحرآن هاي مالي به ساير بازارهاي مي تواند شامل اطلاعات، متغيرهاي كلان اقتصادي، رفتارهاي سرمايه گذاري و... باشد. در اين پژوهش با استفاده از داده هاي ماهانه طي سال هاي 1388 تا 1396، وجود سرريز نوسانات در بين بازارهاي سكه، نفت، ارز و سهام مورد بررسي قرار گرفت. نتايج حاصل بيانگر وجود سرريز نوسانات و همچنين شكست هاي ساختاري به علت وجود اين سرريز بوده است. همچنين آزمون عليت گرنجر وجود رابطه هاي علي يك سويه و دو سويه بين بازارهاي مالي را تاييد كرد. به گونه اي كه بين بازارهاي سكه و ارز و همچنين بين بازارهاي ارز و نفت رابطه علي دوسويه و بين بازارهاي نفت و طلا و همچنين ارز و سهام رابطه علي يكسويه وجود دارد. در اين پژوهش از آزمون هاي عليت گرنجر، آزمون هاي شكست ساختاري، آزمون مربوط به همساني واريانس و ساير آزمون هاي لازم استفاده شده است.

The transfer of financial crises between different markets in a economy indicates the existence of channels of contagion. Parallel markets are closely linked to other markets in any economy. The channels of shocks and financial crises to other markets can include information, macroeconomic variables, investment behaviors, etc. in this study, the existence of volatility overflow between coin market, oil, currency and stock markets was investigated using monthly data during 2009 to 2017. the results indicate the existence of the fluctuations, as well as structural failures due to the existence of this overflow. Granger causality tests also confirmed the existence of causal links between financial markets. Between coin and currency markets, exchange and oil are two - way causality and between the oil and gold markets, exchange and the stock are one-way causality. in this study, the Granger causality tests, structural failure tests, the correlation of variance and other necessary tests were used