تاثير سرمايه گذاري در فعاليت هاي بشردوستانه بر هزينه حقوق صاحبان سهام شركت

The Impact of Investing in Philanthropic Activities on the Firm's Cost of Equity

امروزه سرمايه گذاري شركت ها در فعاليت هاي بشردوستانه به عنوان بخشي از مسيوليت پذيري اجتماعي، بيش از پيش مورد توجه قرار گرفته، به طوري كه انتظار مي رود پيامد هاي مهمي در برنامه ريزي استراتژيك و ريسك كسب وكار شركت ها داشته باشد. لذا، پژوهش حاضر به بررسي تاثير فعاليت هاي بشردوستانه بر هزينه حقوق صاحبان سهام شركت ها مي پردازد. بدين منظور، براي سنجش فعاليت هاي بشردوستانه از ميزان كمك هاي اهدايي شركت و همچنين از مدل هاي اوهانلون و استيل و مدل قيمت گذاري دارايي هاي سرمايه اي نيز براي اندازه گيري هزينه حقوق صاحبان سهام شركت استفاده گرديد. فرضيه تحقيق نيز با استفاده از نمونه اي متشكل از 63 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و با بهره گيري از مدل رگرسيون چندمتغيره مبتني بر تكنيك داده هاي تركيبي و نرم افزار اقتصادسنجي Eviews مورد بررسي قرار گرفت. نتايج پژوهش نشان داد كه سرمايه گذاري شركت ها در فعاليت هاي بشردوستانه موجب كاهش هزينه حقوق صاحبان سهام آن ها مي گردد. همچنين، نتايج آزمون تحليل حساسيت نيز حاكي از آن است كه استفاده از معيار جايگزين براي سنجش هزينه حقوق صاحبان سهام نيز تاثيري بر نتايج اصلي پژوهش ندارد و نتايج تحقيق از استحكام برخوردار است. يافته هاي پژوهش ضمن پر كردن خلا تحقيقاتي صورت گرفته در اين حوزه، مي تواند براي مديران، سرمايه گذاران و قانون گذاران بازار سرمايه در امر تصميم گيري مفيد باشد..

Nowadays, investing in philanthropic activities as a part of social responsibility has become more and more important, as it is expected to have important implications for corporate strategic planning and business risk. Therefore, the present study investigates the impact of philanthropic activities on corporate cost of equity. For this purpose, firm’s donations to charitable and beneficial organizations are used to measure philanthropic activities, as well as OSM and capital asset pricing model were employed to measure the cost of equity. The research hypothesis was also investigated using a sample of 63 companies listed in Tehran Stock Exchange by using multi-variable regression model based on panel data technique and Eviews econometric software. The results showed that investing in philanthropic activities reduces the cost of equity capital. Also, the results of the sensitivity analysis test indicate that the use of alternative measure for cost of equity capital has no effect on the main results of the study and our results are robust. The findings of this study not only fill the gap in the field, but also help managers,investoes and capital market regulators make informed decisions