طراحي مدل بهينه‌سازي سبد سرمايه‌گذاري چند دوره‌اي با رويكردي جديد در عدم قطعيت فازي

Multi-period portfolio optimization model design with a new approach to fuzzy uncertainty

بهينه سازي و انتخاب سبد سرمايه گذاري يكي از مهم ترين مسايل دنياي مالي است، بدين جهت سرمايه گذاران در تلاش براي اتخاذ تصميماتي با بيش ترين تطابق با دنياي واقعي هستند. اما از يك سو عدم قطعيت موجود در داده ها و پارامترها و از سوي ديگر تضاد موجود در اهداف سرمايه گذار، بر پيچيدگي مسيله بهينه سازي سبد سهام مي افزايد. از جهت ديگر با توجه به فرض كارا بودن بازار سهام، بايد ازمدل هاي چند دوره اي كه برخلاف مدل هاي تك دوره اي، اجازه بازنگري سرمايه را در ابتداي هر دوره براي سرمايه گذار فراهم مي كند؛ استفاده نمود. در اين مقاله رويكرد جديدي براي بهينه سازي سبد سرمايه گذاري چند دوره اي مبتني بر اندازه عمومي فازي و استفاده از درخت سناريو به منظور مقابله با عدم قطعيت ها معرفي مي گردد كه علاوه بر درنظر گرفتن تمامي محدوديت هاي فوق، اين امكان را فراهم نموده تا با تغيير پارامتري تحت عنوان خوش بينانه- بدبينانه، سرمايه گذار بتواند سليقه خود را اعمال نموده و نيازي به مدل سازي در حالت اعتباري، الزام و امكان نيست. سپس به منظور تك هدفه نمودن، مدل ارايه شده با روش محدوديت اپسيلون حل مي گردد. در پايان نيز با استفاده از داده هاي 17 شركت از صنايع مختلف فعال در بازار بورس اوراق بهادار تهران در سال 1398 به بررسي اعتبار مدل وكارايي آن مي پردازيم.

Portfolio optimization and selection is one of the most important issues in the financial world, so investors are trying to make decisions that are most in line with the real world. But the uncertainty in data and parameters, and the contradiction in the investor's goals, adds to the complexity of the stock portfolio optimization problem, and the other hand because of the efficient market, it is necessary to use multi-period models that, unlike single-period models, allow the investor to review their wealth at the beginning of each period. This paper introduces a new approach to optimizing a multi-period portfolio optimization based on fuzzy general theory and using scenario tree to deal with uncertainties. In addition to considering all of the above constraints, It has made it possible for the investor to be able to apply his manner by changing the parameter to optimistic-pessimistic, and there is no need to model in credibility, necessity or possibility mode. Then the proposed model is solved by the Epsilon constraint method. Finally, using the data of 17 companies from different industries operating in the Tehran Stock Exchange Market in 1398, we examine the validity of the model and its efficiency.