بررسي تأثيرات تكانه‌هاي نقدينگي در ارزش صنايع منتخب در بورس اوراق بهادار تهران با رهيافت پارامترهاي متغيير در زمان

Investigating the Effects of Liquidity Shock on Selected Industries in Tehran Stock Exchange: TVP-VAR Approach

اين پژوهش تلاش دارد تا به‌صورت موردي تأثير تكانه هاي پولي را با تأكيد بر نوسانات در حجم نقدينگي به‌عنوان يك تكانهٔ بيروني در ارزش شركت هاي فعال در صنايع مختلف بازار بورس اوراق بهادار تهران با بهكارگيري الگوي پارامترهاي متغير طي زمان و با استفاده از دادههاي فصلي طي دورهٔ 1390-1397 بررسي و تأثيرات تكانه هاي پولي (مثبت) را در ارزش اين شركت ها تحليل كند. نتايج اين پژوهش بيانگر آن است كه نحوهٔ اثرپذيري ارزش شركت هاي فعال در صنايع مختلف بازار بورس اوراق بهادار تهران با افزايش يك انحراف معيار در تكانهٔ نقدينگي (تكانهٔ پولي مثبت) تفاوت دارد؛ افزون‌براين، اين واكنش در هريك از صنايع موردبررسي نيز در گذر زمان متفاوت است كه لزوم به‌كارگيري رهيافت پارامتر–متغير را آشكار ميسازد. در بين صنايع منتخب، ارزش شركتهاي فعال در صنايع فلزات اساسي و محصولات غذايي و آشاميدني نسبت به تكانهٔ پولي در كل دورهٔ موردبررسي واكنش مثبت و صنعت محصولات شيميايي واكنش منفي نشان مي دهند؛ همچنين، نحوهٔ اثرپذيري ارزش شركتهاي فعال در ساير صنايع نسبت به اين تكانه در گذر زمان متفاوت بوده است.

This paper attempts to describe and analyze the effects of monetary shock as an exogenous shock on companies listed in Tehran exchange stock market by using a varying parameter model and the seasonal data from 2011 to 2018. The results indicate a standard deviation of monetary shock (positive monetary shock) has a different effect on companies listed in Tehran exchange stock. Also, the response of the company’s value is different in the passing time, hence the need for applying a varying- parameter model. In the selected sectors, the companies in the basic metal and the food and beverage industries have been the positive response and the companies in the chemical industry have been the negative response to a liquidity shock. Also, the response of companies in other industries is different in time.