تحليل ريسك بازارهاي مالي قبل از شيوع همه‌گيري و در طي دوره كوويد-19

Financial Market Risk Analysis Before the Pandemic and During the COVID-19 Period

در اين پژوهش در نظر داريم ريسك سرمايه‌گذاري در بازارهاي مالي نظير بورس اوراق بهادار تهران و شاخص S&P500 و همچنين سرمايه‌گذاري در فلزات گرانبها نظير طلا و نقره را قبل از شيوع پاندمي كرونا و در طي آن به صورت مجزا مورد تحليل قرار دهيم، ثانيا به تحليل همبستگي ميان بازارهاي مورد اشاره بپردازيم. بدين منظور از آنتروپي باقي‌مانده تجمعي فراكتالي جهت تجزيه و تحليل مذكور استفاده مي‌كنيم. نتايج تجربي آنتروپي باقي‌مانده تجمعي فراكتالي نشان مي‌دهد كه براي همه بازارها، تصادفي بودن و بي نظمي پس از وقوع همه‌گيري افزايش يافته است. اين موضوع بيانگر آن است كه ريسك به طور كلي پس از شيوع ويروس در بازارها افزايش يافته است. نتايج همبستگي نشان داد كه شبكه اشتراك اطلاعات بين بازارها در طي همه‌گيري كوويد-19 تغيير كرده است. از ديدگاه مالي و مديريتي، نتايج بدست آمده حاكي از آن است كه: 1- سرمايه‌گذاري در سبد متشكل از نقره و طلا، نقره و S&P500، نقره و شاخص كل مي‌تواند به دليل افزايش سطح همبستگي و اطلاعات متقابل بين اين جفت بازارها، در دوره همه‌گيري ريسكي‌تر باشد. 2- طلا كمترين سطح انحراف اطلاعات را پس از وقوع همه‌گيري نشان داد، اين موضوع مي‌تواند نشان دهد كه اطلاعات درك شده توسط سرمايه‌گذاران طلا بر ميزان ترس آنها در طي بيماري همه‌گيري كوويد-19 تأثير زيادي نداشته است. 3- مي‌توان با سرمايه‌گذاري در S&P500 و طلا سبد سرمايه‌گذاري ايمن‌تري ايجاد كرد. نتايج بدست آمده، بينشي از واكنش بازارهاي مالي و فلزات گران‌بها به انتظارات سرمايه‌گذاران پس از همه‌گيري كوويد-19 ارائه مي‌دهد.

In this study, we intend to analyze the risk of investing in financial markets such as the Tehran Stock Exchange and the S&P500, as well as investing in precious metals such as gold and silver before the outbreak of the Corona pandemic and during it separately. Secondly, we investigate the correlations between the markets mentioned above. For this purpose, we use the fractional cumulative residual entropy for our analysis. The results of fractional cumulative residual entropy show that for all markets, randomness and irregularity have increased since the outbreak. This indicates that the risk has generally increased after the outbreak of the virus in the markets. Furthermore, correlation results showed that the information sharing network between markets changed during the Covid-19 pandemic. From a financial and managerial point of view, the results show that: 1- Investing in a basket consisting of silver and gold, silver and S&P500, silver and the overall index of the TSE can be riskier due to the increase in the level of correlation and mutual information between these pairs of markets during the period of the pandemic. 2- Gold showed the lowest level of information deviation after the pandemic, indicating that information perceived by gold investors did not significantly affect their fears during the Covid-19 pandemic. 3- It is possible to create a safer investment portfolio by investing in S&P500 and gold. The results provide insights into the reaction of financial markets and precious metals to investor expectations after the Covid-19 pandemic.