آزمون سرايت نوسانات قيمت دارايي هاي فيزيكي به صنايع منتخب بورسي (كاربردي از رهيافت فضا حالت و مدلARDL)

Testing the transmission of price fluctuations of physical assets to selected industries (Application of state space approach and ARDL model)

هدف پژوهش حاضر، آزمون سرايت نوسانات قيمت دارايي هاي فيزيكي به بازده صنايع منتخب بورسي شامل صنعت شيميايي، دارويي، غذايي، ساختماني و فلزات اساسي مي باشد. به اين منظور اطلاعات شاخص بازده صنايع منتخب، نرخ دلار، قيمت سكه بهار آزادي (نماينده بازار طلا)، قيمت نفت خام ايران و قيمت مسكن از نيمه آذرماه سال 1387تا اسفند سال 1397 با تواتر روزانه تهيه گرديده و با بكارگيري روش واريانس ناهمساني شرطي و رهيافت فضا حالت و فيلتر كالمن، انحراف معيار شرطي بازده ها به عنوان معيار نوسانات منظور مي شود. سپس با استفاده از روشARDL ، چگونگي سرايت نوسانات قيمت دارايي هاي فيزيكي به شاخص بازده صنايع منتخب تشريح شده است. نتايج پژوهش نشان مي دهد صنعت مواد شيميايي از نوسانات بازار ارز، مسكن و طلا، صنعت مواد دارويي از نوسانات بازارهاي نفت، ارز و مسكن، صنعت مواد ساختماني از نوسانات بازار ارز، صنعت مواد غذايي از نوسانات بازار نفت و صنعت فلزات اساسي از نوسانات بازار طلا در سيستم خطي سرايت پذيري دارند كه شواهدي مبتني بر عدم كارايي اطلاعاتي در صنايع بورسي اوراق بهادار تهران را ارايه مي نمايند.

The purpose of this study is to test the transmission of price fluctuations of physical assets to the returns of selected industries including the chemical, pharmaceutical, food, construction and basic metals industries. For this purpose, the data of selected industries return index, dollar rate, Bahar Azadi coin price (representative of gold market), Iranian crude oil price and housing price from mid-December 2008 to March 2019 were prepared with daily frequency and using conditional heterogeneity variance method and state space approach and Kalman filter, conditional standard deviation of returns is considered as a measure of fluctuations. Then, using the ARDL method, how the fluctuations in the price of physical assets are transmitted to the index of returns of selected industries is described. The results show that the chemical industry from the fluctuations of the foreign exchange market, housing and gold, the pharmaceutical industry from the fluctuations of the oil, foreign exchange and housing markets, the construction materials industry from the fluctuations of the foreign exchange market, the food industry from the fluctuations of the oil market and the basic metals industry from the market fluctuations gold has a contagious linear system that provides evidence of information inefficiency in the Tehran Stock Exchange industry.