ارزيابي اثر نظام ارزي بر پديده عبور نرخ ارز: كاربرد رهيافت جورسازي امتياز تمايل

Evaluation of Exchange Rate Regime, Effect on Pass-Through Phenomenon: An Application of Propensity Score Matching Approach

عبور نرخ ارز و شناسايي عوامل موثر بر تغييرات آن براي اتخاذ سياست هاي مختلف اقتصادي از جمله سياست هاي ارزي و تجاري، حايز اهميت است. نظام ارزي حاكم بر كشورها منشا تحولات نرخ ارز و قيمت ها و تاثيرگذار در تدوين سياست هاي ارزي مي باشد. از بين عوامل مختلف اثرگذار بر عبور نرخ ارز، نظام ارزي علي رغم اهميتي كه دارد، در مطالعات تجربي كمتر موردتوجه قرار گرفته است؛ بر اين اساس، مقاله حاضر به دنبال يافتن پاسخ اين سوال است كه چگونه عبور نرخ ارز به قيمت هاي وارداتي تحت تاثير نظام هاي مختلف ارزي قرار مي گيرد. به عبارت ديگر، درجه عبور نرخ ارز در كدام يك از نظام هاي ارزي كمتر و در كدام يك بيشتر است؟ براي پاسخ به اين سوال از رهيافت جورسازي امتياز تمايل كه به نوعي روشي ناپارامتريك محسوب مي شود، استفاده شده است و چگونگي اثر نظام ارزي بر عبور نرخ ارز در شرايطي كه ساير عوامل اثرگذار كنترل مي شوند، مورد ارزيابي قرارگرفته است. بدين منظور از داده هاي مقطعي مربوط به 118 كشور درحال توسعه با نظام هاي ارزي مختلف در سال 2019 استفاده شده است. براساس اين رهيافت، براي بررسي اثر نهايي نظام ارزي بر عبور نرخ ارز و جداكردن اثر بقيه متغيرها، ساير عوامل موثر نظير نرخ ارز اسمي، هزينه نهايي صادركنندگان، رشد توليد ناخالص داخلي حقيقي، باز بودن تجاري، رشد نقدينگي و تورم به عنوان متغيرهاي جورشده در نظر گرفته شده اند. نتايج حاكي از آن است كه عبور نرخ ارز نسبت به نوع نظام ارزي اتخاذ شده واكنش نشان داده، به طوري كه اتخاذ نظام ارزي شناور منجر به كاهش عبور نرخ ارز شده است.

Exploring effects of the main determinants of exchange rate pass through is crucial for the adoption of various economic policies, including currency and trade policies. The exchange rate regime of countries is the source of exchange rate and price changes and is substantial in the implementation of foreign exchange policies. Among the various factors affecting exchange rate pass through, an exchange rate regime has received less attention in empirical studies. Accordingly, the present paper seeks to find out how the exchange rate pass through, which is proxied as the import price, is affected by different exchange rate regimes. To answer the question, we have used the propensity score matching approach, which is considered as a non-parametric method, to investigate the effect of an exchange rate regime on the exchange rate pass through, while other effective factors are controlled. To this purpose, we have used data of 118 developing countries with different exchange rate regimes in 2019. To evaluate the marginal effect of the exchange rate regime on exchange rate pass through, we have modeled the exchange rate pass through by including other match variables such as the nominal exchange rate, marginal cost of exporters, real GDP growth, trade openness, liquidity growth and inflation. The empirical results showed that the exchange rate pass through has responded significantly to the selection of an appropriate exchange rate regime, so that the adoption of the floating exchange rate regime reduces the degree of exchange rate pass among the counties wherever implemented.