اثر شوك حاصل از دارايي پايه بر انحراف قيمت گذاري صندوق هاي قابل معامله طلا

The effect of underlying asset shocks on the Gold exchange traded funds’ pricing deviation

صندوق قابل معامله طلا از جمله ابزارهاي نوين مالي است كه دارايي پايه آن طلا بوده و در بازارهاي سرمايه مورد داد و ستد قرار مي گيرد. اين مقاله به بررسي انحراف قيمت گذاري چهار صندوق طلاي موجود در بورس كالاي ايران از شاخص دارايي پايه آن ها مي پردازد. هدف از نگارش مقاله پاسخ به اين سوال است كه آيا شوك هاي حاصل از دارايي پايه بر انحراف قيمت گذاري اين صندوق ها اثرگذار است؟ براي اين منظور از داده هاي روزانه سكه امامي، چهار صندوق طلاي موجود، الگوي تصحيح خطاي برداري و تابع واكنش ضربه اي استفاده شده است. نتايج نشان داد كه انحراف قيمت گذاري پايا و قابل پيش بيني بوده و بنابراين مي تواند يك هزينه اضافي و ضمني معامله تلقي شود. دليل قابل پيش بيني بودن انحراف قيمت گذاري، پايايي و فرآيند كشف قيمت خاص اين طبقه از دارايي ها مي باشد. همچنين استفاده از تابع واكنش ضربه اي نشان داد كه اثر شوك حاصل از دارايي پايه بر انحراف قيمت گذاري هر چهار صندوق يكسان بوده و پس از شش روز از بين مي رود كه نشان دهنده كارايي نسبي قيمت گذاري اين صندوق ها مي باشد.

Gold exchange traded fund is one of the new financial instrumentss that underlying asset is gold and traded in the capital markets. This article examines the pricing deviation of the four gold funds on the Iran Mercantile Exchange from their underlying asset index. The main purpose of this study is investigate the effect of underlying asset shocks on the Gold exchange traded funds’ pricing deviation. In order to achieve this purpose, employed daily data of Emami Coin, Gold ETFs in Iran (Tala, Ayar, Zar, Gohar), Vector Error Correction Model (VECM) and Impulse Response Function (IRF). Results: The results shown that pricing deviation is stationarity and predictable. Therefore can be considered an implicit transaction cost an Gold ETF. The reason for the predictability of the pricing deviation stems from its stationarity and the specific price discovery processes for this asset class. Utilization of Impulse Response Function shown that the shock effect of the underlying asset was the same and do not persist for more than six trading days, Which indicates the relative pricing efficiency of these funds