رابطه تنوع بخشي درآمدي با ساختار سرمايه و سودآوري

Dynamics of Diversification, Capital Structure and Profitability

ريسك عملياتي عاملي مهم در ورشكستگي شركت ها محسوب مي شود. بسياري از شركت ها علاوه بر صنعت تخصصي خود، براي ورود به ساير صنايع نيز تمايل نشان مي دهند. اين امر تنوع درآمد هاي شركت را افزايش داده و در صورت ايجاد مشكل براي يك صنعت خاص درآمد كلي شركت دچار كاهش شديد نخواهد شد. بنابراين انتظار مي رود تنوع بخشي به درآمد هاي شركت مي تواند اثر معناداري بر سودآوري شركت داشته باشد. بعلاوه چگونگي تامين مالي شركت ها نيز مي تواند متاثر ازميزان اطمينان از درآمد هاي باثبات آتي شركت باشد. بنابراين انتظار مي رود ميزان تنوع درآمدها بر ساختار سرمايه شركت نيز اثرگذار باشد. هدف پژوهش حاضر بررسي ارتباط تنوع ­بخشي درآمدها با ساختار سرمايه و سودآوري شركت­هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مي­ باشد. نمونه اين پژوهش شامل 140 شركت طي سال­ هاي(1390-1396) است. فرضيه­ هاي پژوهش با استفاده از تكنيك آماري اتورگرسيو برداري داده ­هاي تابلويي مورد تجزيه و تحليل قرار گرفته ­اند. توابع عكس ­العمل آني نشان­ دهنده يك ارتباط پوياي قابل توجهي در بخش مالي است. نتايج پژوهش حاكي از آن است هنگامي كه تنوع­بخشي درآمدها و ساختار سرمايه به طور هم­زمان افزايش يابد، سودآوري شركت­ها در بالاترين حد ممكن قرار خواهد گرفت. همچنين همزمان با افزايش سودآوري، تنوع بخشي درآمدها و ساختار سرمايه افزايش مي­يابد. با افزايش تنوع بخشي درآمدي، سودآوري افزايش و ساختار سرمايه كاهش و در صورت افزايش ساختار سرمايه، ميزان سودآوري افزايش و ميزان تنوع بخشي درآمدهاي شركت ­هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران كاهش خواهد يافت.

This study investigates the dynamic relationship among diversification, capital structure and profitability of firms listed in Tehran Stock Exchange. The research sample selected using systematic elimination method, consists of 140 firms listed in TSE from 2011 to 2017. The hypotheses are analyzed using the panel VAR approach. Impulse response functions illustrate significant dynamic interrelationships in the financial sector. The results indicate that any coincident increase in finance diversification and capital structure of a firm optimizes a its profitability, and any increase in profitability results in increase of diver sification and capital structure. With increasing diversification, profitability will increase and capital structure will decrease. Further, if capital structure increases, the profitability will increase and diversification will decrease in firms listed in Tehran Stock Exchange.