ارايه الگويي جهت ارزيابي ريسك و رتبه‌بندي اعتباري در بازار سهام

Provide a model for risk assessment and credit rating in the stock market

باتوجه به فرضيه بازار كارا قيمت سهام بايد كليه اطلاعات موجود شركت را منعكس نمايد همانند بازده سهام و نوسان سهام، شاخص‌هاي نقد شوندگي نيز اطلاعاتي را در رابطه با ارزش شركت و عملكرد اينده آن به بازار ارايه مي‌دهد. پژوهش حاضر تأثير نقدشوندگي سهام در بازار را برريسك اعتباري بررسي مي‌كند و فرض بر اين است كه سهام شركت با نقدشوندگي اندك در بازار سهام، عامل ريسك اعتباري بالاتر شركت مي‌باشد. اين پژوهش با استفاده از داده‌هاي تجربي 158 شركت بورسي طي بازه زماني 1397-1385 اين فرضيه را آزمون مي‌كند. براي اندازه‌گيري ريسك اعتباري از مدل بلك-شولز-مرتون و داده‌هاي مربوط به بازار (نوسان سهام، بازده سهام، ارزش شركت، سودآوري) و معيارهاي نقدشوندگي (معيار اختلاف قيمت پيشنهادي خريد و فروش سهام، معيار نسبت عدم نقدشوندگي آميهود، معيار نسبت گردش سهام، معيار نسبت گردش به تغييرپذيري سهام) استفاده شد. پس از آزمون‌هاي آماري مشخص گرديد از بين معيارهاي نقدشوندگي به غير از متغير نسبت عدم نقدشوندگي آميهود و در بين متغيرهاي مربوط به بازار سهام به غير از شاخص سودآوري و نوسان سهام بقيه متغيرها داراي ارتباط معنادار با احتمال نكول و ريسك نكول دارند.

According to the efficient market hypothesis, stock prices should reflect all available company information such as stock returns and stock volatility, liquidity indicators also provide information about the value of the company and its future performance to the market. The present study examines the effect of stock liquidity in the market on credit risk and it is assumed that the companychr('39')s stock with low liquidity in the stock market is the cause of the companychr('39')s higher credit risk. This research uses experimental data of 158 listed companies during the period 2007-2018 to test this hypothesis. To measure credit risk from the Black-Scholes-Merton model and market-related data (stock volatility, stock returns, company value, profitability) and liquidity criteria (bid-ask difference, Amihod non-liquidity ratio criterion, The ratio of stock turnover ratio, turnover ratio to stock volatility criterion was used. an‎d stock fluctuations of other variables have a significant relationship with the probability of default and the risk of default.