تأثير ميانجي شتاب سود در رابطه بين شكنندگي سهام و سرعت همگرايي قيمت سهام

The Mediating Effect of Earnings Acceleration on the Relationship between Stock Fragility and the Speed of Stock Price Convergence

هدف: سرمايه‌گذاران، علاوه بر آگاهي از شكنندگي سهام، درك چگونگي تغيير شيوه‌هاي مالي شركت‌ها براي رسيدن به بازده مورد انتظار و سرعت هم‌گرايي قيمت سهام، استراتژي شتاب سود را نيز مدنظر قرار مي‌دهند. از اين ‌رو، هدف اين پژوهش، بررسي تاثير ميانجي شتاب سود در رابطه بين شكنندگي سهام و سرعت هم‌گرايي قيمت سهام است. روش: جامعه آماري اين پژوهش شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران بود كه از بين آنها، داده‌هاي 87 شركت (870 سال ـ شركت) در افق زماني 1388 تا 1397 جمع‌آوري شد. براي اندازه‌گيري متغير سرعت هم‌گرايي قيمت سهام، از مدل باراپراتب و همكاران (2015) و براي سنجش متغير شكنندگي سهام، از تئوري مالي كوانتومي استفاده ‌شد. آزمون فرضيه‌هاي پژوهش نيز به‌كمك مدل رگرسيون حداقل مربعات تعميم‌يافته صورت پذيرفت. يافته‌ها: نتايج پژوهش حاكي از اين است كه بين شكنندگي سهام و سرعت هم‌گرايي قيمت سهام رابطه مثبت و معناداري وجود دارد. همچنين شتاب سود، رابطه بين شكنندگي سهام بر سرعت هم‌گرايي قيمت سهام را توضيح مي‌دهد. نتيجه‌گيري: هم‌گرايي قيمت سهام در بازار سرمايه ايران، به تقويت رشد اقتصادي كمك شاياني مي‌كند، از اين رو، در كانون توجه بسياري از سرمايه‌گذاران و سياست‌گذاران حوزه پولي و مالي قرار گرفته است. طي دوره‌هايي كه شكنندگي سهام رخ مي‌دهد، هم‌گرايي قيمت سهام كه توسط يك شركت ايجاد مي‌شود، با سرعت به شركت‌هاي ديگر زيرمجموعه و همچنين، در يك صنعت گسترش مي‌يابد. از اين ‌رو، هم‌گرايي قيمت سهام براي جذب سرمايه‌گذاري‌ها و كاهش دامنه ريسك‌هاي آن، اهميت شايان توجهي دارد. از سوي ديگر، در بازارهاي در حال ‌توسعه همچون بازار بورس و سطح نگرش سرمايه‌گذاري در جوامع در حال ‌توسعه، هرچه شتاب در عاملي چون سود افزايش پيدا ‌كند، خوش‌بينانه‌نگري در سطح ريسك‌پذيري افزايش پيداكرده و به‌تبع، تعميم آن با شدت بيشتري در صنعت يا ساير سهام نمايان مي‌شود.

Objective: In addition to being aware of stock fragility, Investors are considering an Earnings acceleration strategy to understand how companies' financial practices change to achieve the expected returns and the speed of stock price convergence. Therefore, the purpose of this study is to investigate the mediating effect of earnings acceleration on the relationship between stock fragility and the speed of stock price convergence. Methods: The statistical population of this research is the companies listed on the Tehran Stock Exchange, among which data are available for 87 companies and the time horizon from 2009 to 2019. Therefore, 870 years -participation in this study have been examined. Barapratab et al (2015) model has been used to measure the variable of the speed of stock price convergence. Quantum financial theory has been used to measure stock fragility. To test the research hypotheses, the generalized least squares regression model has been used. Results: The results of the study indicate that there is a positive and significant relationship between stock fragility and the speed of stock price convergence. Expression of earnings also explains the relationship between stock fragility and the speed of stock price convergence. Conclusion: The convergence of Iranian stock prices has important implications in terms of economy and policy. During periods of stock fragility, stock price convergence generated by one firm rapidly spreads to other subsidiaries in an industry Therefore, it is of special importance to attract investments and reduce the range of risks. Also in emerging markets such as the stock market and the level of investment attitudes in developing societies, as the acceleration in factors such as profits increases, optimistic thinking increases the level of risk-taking and thus generalizes more strongly in the industry or other stocks.