بررسي اثرات سرريز نوسانات مالي ميان ارزهاي ديجيتالي (كاربرد رهيافت گارچ چند متغيره (BEKK-GARCH))

Investigating the effects of financial volatility spillover between digital currencies (application of multivariate GARCH approach)

پول مجازي يكي از پديده‌هاي نوظهور است كه مي‌توان آن را يكي از نتايج نفوذ و گسترش فضاي مجازي در زندگي بشر دانست. در واقع، تسهيل در انجام امور مالي بدون حضور واسطه‌هايي مانند بانك‌ها و مؤسسات مالي را مي‌توان يكي از اهداف پيدايش پول مجازي دانست. هدف پژوهش حاضر، بررسي اثرات سرريز نوسانات از سمت بيت‌كوين به عنوان بزرگ‌ترين ارز ديجيتالي بر ساير ارزهاي ديجيتالي مي‌باشد. در اين مطالعه متغيرها به واحد پولي ريال تبديل شدند تا نوسانات ريال نيز بصورت همزمان منعكس گردد. يكي از اجزاي اين تحليل شناسايي ارزهاي ديجيتالي است كه بيشترين تأثير را از حباب‌هاي قيمتي و سقوط آزادهاي قيمتي بيت‌كوين داشته‌اند. يافته هاي پژوهش حاضر نشان ميدهد كه بيت‌كوين در بين ارزهاي ديجيتال به ترتيب بيشترين سرريز نوسانات را بر دوج‌كوين و دش داشته است و از ساير ارزهاي ديجيتالي كه ارزش معامله‌اي بالا دارند، دريافت كننده سرريز نوسان است. بر اساس نتايج پژوهش حاضر، حبابهاي موجود در بازار ارزهاي ديجيتالي غيرعقلايي بودن بازار ارزهاي ديجيتال را نشان مي‌دهد و با توجه به اثرات سرريز موجود، ممكن است به بازارهاي مالي داخل نيز سرايت كرده و نوسانات زيادي را به وجود آورد.

Virtual money is one of the emerging phenomena that can be considered as one of the results of the penetration and expansion of cyberspace in human life. Facilitating financial transactions without the presence of intermediaries such as banks and financial institutions can be considered as one of the goals of creating virtual money. The purpose of this study is to investigate the effects of volatility spillover from Bitcoin as the largest digital currency on other digital currencies. In this study, the variables were converted into Rial currency to reflect Rial fluctuations simultaneously. One component of this analysis is identifying the digital currencies that have been most affected by the price bubbles and the free fall of bitcoin prices. The findings of the present study show that Bitcoin has the highest fluctuations on Dogecoin and dash among digital currencies, respectively, and it receives overflow from other digital currencies that have high transaction value. According to the results of the present study, the bubbles in the digital currency market show that the market is irrational and due to the effects of the existing overflow, it may spread to domestic financial markets and cause a lot of fluctuations.