طراحي مدل جامع تفسيري/ساختاري مكانيزم اثربخش نقد شوندگي سهام شركت هاي بورس اوراق بهادار تهران

Designing a Model of Comprehensive Interpretive/Structural Mechanism of Effectiveness of Stock Liquidity Tehran Stock Exchange Companies

با افزايش رقابتي تر شدن بازار سرمايه، يكي از موضوعاتي كه در سال هاي اخير توجه بسياري از پژوهشگران حوزه مالي را به خود معطوف نموده است، نقدشوندگي سهام شركت ها مي باشد كه به دليل پويايي اي كه در تامين مالي شركت ها مي تواند ايجاد نمايد، داراي اهميت استراتژيك مي باشد. هدف اين پژوهش طراحي مدل جامع تفسيري/ساختاري مكانيزم اثربخش نقدشوندگي سهام شركت هاي بورس اوراق بهادار تهران مي باشد. اين پژوهش در بازه زماني يكساله 1397-1398 در دو بخش تحليل كيفي و تحليل كمي با مشاركت دو گروه از اعضاي پانل انجام شده است. در بخش تحليل كيفي، اين پژوهش از طريق فراتركيب و تحليل دلفي سه مولفه مكانيزم عملياتي (فني)؛ مكانيزم ساختاري/راهبري و مكانيزم معاملاتي سرمايه گذاران/رفتار در قالب 16 گزاره موثر بر نقدشوندگي سهام شناسايي شدند و در بخش تحليل تفسيري/ساختاري فراگير با مشاركت 20 نفر از كارگزاران بورس اوراق بهادار به عنوان اعضاي پانل مدلي مبتني بر طيفي از تاثيرگذارترين گزاره ها تا كم اثرگذارترين گزاره هاي نقدشوندگي سهام ارايه شدند. نتايج در بخش تحليل دلفي نشان داد از مجموع 25 شاخص اوليه شناسايي شده در مرحله فراتركيب، 7 شاخص حذف و 2 شاخص باهم ادغام شدند كه مجموعا 16 گزاره مورد تاييد قرار گرفتند. در بخش كمي براساس تحليل تفسيري/ساختاري فراگير مشخص شد افزايش تعداد دفعات انجام معاملات به عنوان گزاره مولفه مكانيزم هاي عملياتي (فني) به عنوان تاثيرگذارترين عامل نقدشوندگي سهام تعيين گرديد.

As the capital market becomes more competitive, one of the topics that has attracted the attention of many financial researchers in recent years, is the liquidity of corporate stocks that because of the dynamics it can create in corporate financing, it is of strategic importance. The Purpose of this research is designing a Model of Comprehensive interpretive/structural Mechanism of Effectiveness of Stock Liquidity Tehran Stock Exchange Companies. The one-year study period 2018-2019 in both qualitative analysis and quantitative analysis was conducted with the participation of two members of the panel. In the qualitative analysis section, this research identified through the combination of Delphi and the analysis of three components of the operational mechanism, the structural/governance mechanism, and the investor/mechanism of trading mechanism in the form of the effective statement on stock liquidity. Moreover, in the Comprehensive Interpretive/ Structural Analysis section, with the participation of four Stock Exchange brokers, members of the panel presented a model based on a spectrum of the most influential statements to the least effective stock liquidity statements. The results show that the Delphi analysis of 25 indicators identified early in the meta-synthesis, 7 Index Remove and 2 indicators have been merged for a total of 16 statements were approved. In the quantitative section, based on a comprehensive interpretive /structural analysis, it was identified that the increase in the number of trading transactions as the component of operational mechanisms was identified as the most influential factor in stock liquidity.