مدلسازي پوياي برآورد نسبت بهينه پوشش ريسك سكه طلا با استفاده از قراردادهاي آتي زعفران

Dynamic Modeling of Estimating the Optimal Hedge Ratio of Gold Coin with Saffron Futures Contracts

اين پژوهش تلاشي است در جهت معرفي يك الگوي مطلوب براي مدلسازي پوياي برآورد نسبت بهينه پوشش ريسك سكه طلا. با توجه به منحصربفرد بودن ايران در زمينه توليد و عرضه زعفران و ضعف در بخش بازرگاني اين محصول، لازم بود اين محصول از طريق بورس كالاي ايران عرضه شود. پس از ارايه گواهي سپرده زعفران در سال 1396در بورس كالاي ايران، در سال 1397 قراردادهاي آتي زعفران در بورس كالاي ايران تعريف شد. از سوي ديگر، بازار قراردادهاي آتي سكه طلا با توجه به تلاطم بازار سكه طلا در سال 1397 متوقف گرديد. لذا با توجه به اهميت موضوع برآورد پوشش ريسك در بازارهاي مالي، در اين پژوهش به مدلسازي برآورد نسبت بهينه پوشش روزانه ريسك سكه طلا با توجه به قراردادهاي آتي زعفران از ابتداي خردادماه سال 1397 تا پايان مهرماه سال 1398، از طريق توابع كاپولا و تجزيه موجك و تركيب اين دو مدل پرداخته شده است. نتايج بررسي با توجه به رويكردهاي ايستا و متغير زماني نشان مي دهد كه بازار آتي زعفران توانايي برآورد نسبت پوشش ريسك بازار نقدي سكه طلا را دارا بوده و سرمايه گذاران مي توانند از اين بازار جهت پوشش ريسك خود استفاده نمايند؛ ضمن آنكه لحاظ وابستگي ساختاري بر اساس توابع كاپولا و تجزيه موجك، موجب برآورد نسبت بهينه مناسب تري از پوشش در افق هاي زماني ميان مدت و بلندمدت مي گردد.

This research is an attempt to introduce a desirable pattern for Dynamic Modeling of the Estimated Optimal Ratio of Gold Coin Risk Coverage. Given the unique nature of Iran in producing and supplying saffron and weakness in the commercial sector of this product, it was necessary to supply this product through the Iranian Stock Exchange. Following the presentation of the Saffron Deposit Certificate in the Iranian Commodity Exchange in 2017, the futures contracts for saffron in the Iranian Commodity Exchange were defined in 2018. On the other hand, the gold coin futures market was halted in 2018 due to the volatility of the gold coin market. Therefore, considering the importance of estimating the risk coverage in financial markets, in this study, we modeled the estimation of the optimal ratio of daily gold coin risk with respect to the future contracts of saffron from May 22, 2018 to October 22, 2019, through the Coppola functions and wavelet analysis. an‎d the combination of these two models is discussed. The results of the study show that the saffron futures market is able to estimate the risk coefficient of gold coin cash market risk and that investors can use this market to cover their risk. In addition, in terms of structural dependence on the basis of the Coppola functions and wavelet decomposition, it results in an optimal estimation of the coverage over the medium and long time periods.