بررسي اثر ارتباطات سياسي بر رابطه بين محدوديت مالي و ريسك درماندگي مالي با بازده غيرعادي

Investigating of the Moderating Effect of Political Connections on the Relationship between Financial Constraints and Financial Distress Risk with Abnormal Return

چكيده جديد-اين پژوهش با هدف بررسي اثر ارتباطات سياسي بر محدوديت مالي و ريسك درماندگي مالي و همچنين اثر ارتباطات سياسي بر رابطه ميان محدوديت مالي و ريسك درماندگي مالي با بازده غيرعادي شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران انجام گرفته‌است. نمونه آماري مورد مطالعه، شامل 162 شركت پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادارتهران، طي سال‌هاي 1391- 1397 است. دراين پژوهش از الگوي رگرسيون خطي چند متغيره استفاده شده‌است. نتايج پژوهش نشان مي‌دهد كه ارتباطات سياسي اثر منفي و معناداري بر محدوديت مالي و ريسك درماندگي مالي دارد؛ همچنين ارتباطات سياسي شدت رابطه منفي ميان محدوديت مالي با بازده غيرعادي را تقويت مي‌كند، در واقع شركت‌هايي كه دچار محدوديت مالي‌اند و همزمان از ارتباطات سياسي بهره‌مند هستند، نسبت به شركت‌هاي فاقد ارتباطات سياسي كه از محدوديت مالي رنج مي‌برند، بازده غيرعادي كمتري دارند. همچنين ارتباطات سياسي، جهت رابطه منفي ميان ريسك درماندگي مالي و بازده غيرعادي را به مثبت تغيير مي‌دهد؛ به عبارت ديگر، شركت‌هايي كه دچار درماندگي مالي‌اند و در عين حال داراي رتباطات سياسي هستند، بازده غيرعادي بيشتري نسبت به شركت‌هاي فاقد ارتباطات سياسي كه دچار درماندگي مالي هستند، دارند

The purpose of this study is to investigate the effect of political connections on financial constraints and financial distress risk, as well as the effect of political connections on the relationship between financial constraint and financial distress risk with the abnormal return of accepted firms in Tehran Stock Exchange. The statistical sample includes 162 accepted firms in Tehran Stock Exchange between 1391-1397. In this study, a multivariate linear regression model is used. The results show that political connections have a negative and significant effect on financial constraints and financial distress risk. Also, it amplifies the intensity of the negative relationship between the financial constraint and the abnormal return. The firms that are suffering from a financial constraint, and at the same time, benefit from political connections have less abnormal returns than non-politically connected firms which are suffering from a financial constraint. Furthermore, it changes the direction of the relationship between financial distress risk and abnormal return from negative to positive. In other words, firms that are suffering from financial distress with political connections have more abnormal returns than non-politically connected firms which are suffering from financial distress.