سطح هورمون تستوسترون مديرعامل و تصميمات مالي مديران

The Testosterone Level of the CEO and Manager Financial Decisions

با توجه به آنكه سطح هورمون تستوسترون تاثيرات قابل توجهي بر تصميمات مديران مالي شركت ها به همراه داشته، لذا هرچه سطوح هورمون تستوسترون مديرعامل بالاتر باشد، مديران از سياست هاي تهاجمي بهره خواهند برد. بنابراين، سطح هورمون تستوسترون مديران ممكن است در تصميمات مرتبط با سرمايه گذاري هاي شركت نقش اساسي داشته باشد. لذا برپايه اين استدلال، هدف از پژوهش حاضر تاثير نسبت پهنا به بلنداي چهره مديرعامل، به عنوان يكي از معيارهاي سنجش سطح تستوسترون بر تصميمات مالي مديران شركت مورد بررسي قرار گرفت. بدين منظور، نمونه اي متشكل از 63 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال هاي 1392 تا 1396 انتخاب گرديد و با بهره گيري از الگوي رگرسيون چندمتغيره مورد آزمون قرار گرفت. نتايج فرضيه اول نشان داد كه ميزان بالاي هورمون تستوسترون مديرعامل، باعث افزايش تصميمات سرمايه گذاري كمتر از حد مديران در راستاي سرمايه گذاري هاي مناسب و كارا در شركت مي شود. همچنين، نتيجه فرضيه دوم حاكي از آن است كه ميزان بالاي هورمون تستوسترون مديرعامل، باعث افزايش اهرم مالي در فرصت هاي سرمايه گذاري كمتر از حد مي گردد.

Since the testosterone level has a significant impact on the corporate finance managers' decisions, the higher level of testosterone in the CEO, the managers will benefit from the more aggressive policies. Therefore, the testosterone level in managers may play a key role in decisions related to corporate investments. According to this argument, the purpose of the study is to investigate the effect of the head-to-face ratio of the CEO as one of the testing criteria of testosterone levels on the financial decisions of the corporates' managers. For this purpose, a sample consisting of 63 corporates listed in the Tehran Stock Exchange was selected in 2013-2017 and was tested using a logistic regression model. The results of the first hypothesis showed that a high level of testosterone had led to an increase in the investment decisions less than the managers' capacity in line with appropriate and efficient investments in the corporate. Also, the results of the second hypothesis suggested that the high level of testosterone in the CEO had led to an increase in financial leverage over the investment opportunities.