پديد آورندگان :
عباسيان، عزت اله دانشگاه تهران - دانشكده مديريت , مظاهري، طهماسب دانشگاه تهران - دانشكده مديريت , صحت، سعيد دانشگاه علامه طباطبائي - دانشكده مديريت و حسابداري , اكبري، مهري دانشگاه تهران - دانشكده مديريت
كليدواژه :
عدم اطمينان شرايط سرمايه گذاري , سرمايه گذاري مستقيم خارجي , پانل ديتا , ناهمساني واريانس شرطي خودرگرسيون
چكيده فارسي :
عدم‌اطمينان اقتصادي و سرمايه‌گذاري خارجي همواره محل بحث و توجه پژوهشگران، سياست‌گذاران و سرمايه‌گذاران بوده، اما آنچه از نظر مغفول مانده سنجش عدم‌اطمينان اقتصادي با محوريت سرمايه‌گذاري خارجي است. بنابراين هدف پژوهش طراحي شاخص عدم‌اطمينان شرايط سرمايه‌گذاري از طريق شناسايي عوامل اقتصادي موثر بر جريان ورودي سرمايه‌گذاري مستقيم خارجي در سه كشور بزرگ دارنده ذخاير گاز تعيين شد. بدين منظور ابتدا با استفاده از داده‌هاي سالانه دوره زماني 1997 تا 2017 از كشورهاي روسيه، ايران و قطر ، متغيرهاي اقتصادي موثر بر سرمايه‌گذاري مستقيم خارجي به روش حداقل مربعات تعميم‌يافته قابل دسترس در پانل ديتا مدل‌سازي و شناسايي شدند. طبق نتايج، رشد اقتصادي، تورم، نرخ بهره، ارزش بازار سهام و بازبودن تجاري اثر معناداري بر سرمايه‌گذاري مستقيم خارجي دارند. پس از تعيين متغيرهاي اثرگذار، با استفاده از داده‌هاي ماهانه و فصلي براي حداكثر دوره زماني در دسترس، معيار بهينه نوسانات آنها پس از برآورد انواع مدل‌هاي ناهمساني واريانس شرطي خودرگرسيون و تصريح مدل بهينه براي هر متغير اندازه‌گيري شد. سرانجام با استفاده از معيارهاي بدست آمده و وزن‌دهي مبتني بر نتايج مدل پانل، شاخص عدم‌اطمينان شرايط سرمايه‌گذاري براي هر كشور ساخته شد. طبق نتايج، روند نوسانات شاخص مزبور به وضوح نوسانات ناشي از تحولات اقتصادي در كشورها و انطباق آن با سياست‌هاي كلان اقتصادي، پولي و مالي اتخاذشده توسط دولتمردان را نشان مي‌دهد، بطوريكه مقايسه تجربيات كشورها و نتايج حاصله مي‌تواند راهنماي مفيدي براي سياست‌گذاران كشورمان باشد، همچنين مقياس مناسبي براي ارزيابي وضعيت عدم‌اطمينان شرايط سرمايه‌گذاري كشورها توسط سياست‌گذاران، سرمايه‌گذاران و پژوهشگران در سطح كلان و خرد ارايه مي‌دهد.
چكيده لاتين :
Economic uncertainty and foreign investment have always been the focus of researchers, policymakers and investors, but what has been overlooked is the measurement of economic uncertainty with a focus on foreign investment. Therefor the purpose of this study is to design an investment conditions uncertainty index by identifying the economic factors affecting FDI inflows in the largest owners of gas reserves including. For this purpose, first the economic variables affecting foreign direct investment are modeled and identified using annual data from 1997 to 2017 of Russia, Iran and Qatar and the Feasible Generalized Least Squares method in the data panel. According to the results, GDP growth, inflation, real interest rate, stock market capitalization and trade openness have significant effect on foreign direct investment. After identifying influential variables, using monthly and seasonal data for the maximum available time period, after estimating the types of GARCH models and determining the optimal model for each variable, the optimal criterion of their fluctuations is calculated. Finally, using the obtained criteria and weighting based on the results of the panel model, Investment conditions uncertainty index for each country is constructed. According to the results, Trend of mentioned index clearly shows the fluctuations due to economic changes in different countries and its compliance with macroeconomic, monetary and fiscal policies adopted by governments, so that, it can be a useful guide for our country's policymakers, It also provides an appropriate scale for assessing the uncertainty of countries by policymakers, investors and researchers at macro and micro level.
