تأثير نااطميناني متغيرهاي كلان اقتصادي بر ضريب واكنش سود با استفاده از رگرسيون دومرحله اي فاما-مكبث

The Effect of Economic Uncertainty on Earnings Response Coefficient using two-factor Fama-McBeth Model

ضريب واكنش سود يكي از معيارهاي كيفيت سود و بيانگر رابطه واكنش سرمايه‌گذاران به نوسانات آن و تغيير در قيمت سهام است. اين پژوهش به بررسي تأثير معيارهاي مختلف عدم اطمينان اقتصادي در سطح كلان بر ضريب واكنش سود در شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مي‌پردازد. در اين پژوهش براي اندازه‌گيري عدم اطمينان متغيرهاي كلان اقتصادي از چهار معيار رشد اقتصادي، نرخ تورم، نرخ ارز و نرخ بهره استفاده شده است. بدين منظور يك فرضيه براي بررسي اين موضوع تدوين و داده‌هاي مربوط به 142 شركت عضو بورس اوراق بهادار تهران براي دوره‌ زماني ده ساله بين سال‌هاي 1387 تا 1396 مورد تجزيه و تحليل قرار گرفته است. براي تعيين شاخص عدم اطمينان اقتصادي از مدل واريانس ناهمساني شرطي خودرگرسيو-آرچ و خودرگرسيو تعميم‌يافته-گارچ استفاده شده است. همچنين الگوي رگرسيون پژوهش با استفاده از روش دومرحله‌اي فاما- مكبث مورد بررسي و آزمون قرار گرفته است. نتايج بدست آمده نشان مي‌دهد كه معيارهاي عدم اطمينان اقتصادي(رشد اقتصادي، نرخ تورم، نرخ ارز و نرخ بهره) تأثير منفي و معناداري بر ضريب واكنش سود دارند.

The aim of this study is to investigate the effect of Economic Uncertainty on Earnings Response Coefficient of listed Companies in Tehran Stock Exchange. These Four dimensions of Economic Uncertainty in our tests: GDP growth, Inflation rate, Exchange rate and Interest rate. Using ARCH and GARCH for this purpose one hypothesis developed and data on the 142 companies in Tehran Stock Exchange for the period of 1387 to 1396 were analyzed. The regression model using two-factor Fama and McBeth reviews has been tested.The results showed that the concentration of Economic Uncertainty (GDP growth, inflation rate, exchange rate and interest rate) has significant negative impact on Earnings Response Coefficient.