بررسي تاثير هموارسازي سود و شفافيت اطلاعات مالي بر ريسك سقوط قيمت سهام

Investigation the Impact of Earning Smoothing and Financial Information Transparency on Stock Price Crash Risk

هدف اين پژوهش، بررسي تاثير هموارسازي سود و شفافيت اطلاعات مالي بر ريسك سقوط قيمت سهام است. به منظور اندازهگيري شاخص شفافيت اطلاعات مالي از مطالعات دانلسون و همكاران (2010) و لن و همكاران (2012)، جهت ارزيابي ريسك سقوط قيمت سهام از مدل هاتن و همكاران (2014) و براي سنجش متغير هموارسازي سود از پژوهشهاي توكر و زاروين (2006) و چن و همكاران (2012) و از طريق بررسي همبستگي بين تغييرات اقلام تعهدي اختياري (غيرعادي) و تغييرات سودهاي از پيش مديريتشده استفاده شده است. تعداد 196 شركت پذيرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زماني شش ساله از 1391 تا 1396 طبق شرايط غربال جامعه انتخاب شده‌اند و در نتيجه تعداد 1176 مشاهده شركت-سال در تحليلهاي آماري منظور شدهاند. نتايج پژوهش نشان مي‌دهد كه هموارسازي سود بر ريسك سقوط قيمت سهام تاثير معنادار و مثبت، شفافيت اطلاعات مالي بر ريسك سقوط قيمت سهام تاثير معنادار و منفي دارند. در واقع با افزايش عدم شفافيت اطلاعاتي در گزارشگري مالي، ريسك سقوط قيمت سهام افزايش مييابد. همچنين مديراني كه تمايل به هموارسازي سود و ايجاد يك جريان با ثباتتر به منظور پشتيباني از سطح سود پرداختي بالاتر دارند، بيشتر در معرض ريسك سقوط قيمت سهام قرار دارند. اندازه شركت، اهرم مالي و سهامداران نهادي بر ريسك سقوط قيمت سهام تاثير معنادار و معكوس دارند و سن شركت بر ريسك سقوط قيمت سهام تاثير مستقيم و معناداري دارد؛ البته ارزش بازار به ارزش دفتري و تغييرات فروش تاثير معناداري بر ريسك سقوط قيمت سهام ندارند.

The purpose of this study is to examine the impact of Earning Smoothing and Financial Information Transparency on Stock Price Crash Risk. In order to measure the financial information transparency, stock price crash risk and earning smoothing, respectively Donelson et al. research (2010) and Len et al. (2012), Houghton et al. research (2014) and the model of Chen et al. (2012) and Tucker and Zarowin (2006) through evaluating the correlation between changes in accruals (unusual) and changes in pre-managed profits have been used. A total of 196 companies listed in the Tehran Securities Exchange have been selected during the period of six years from 2013 to 2018 according to the society's screening conditions. In addition 1176 company-year observations have been included in the statistical analyzes. The results of the research show that Earning Smoothing has a significant positive effect on the crash risk and Financial Information Transparency has a significant negative effect on the crash risk. Indeed, managers who are willing to smooth the reported earnings and create a more stable flow to support a higher level of profits, are more exposed to the stock price crash risk. Company size, financial leverage and institutional shareholders have a significant negative effect on the stock price crash risk, and the company age has a significant positive effect on the stock price crash risk. But the market value to book value ratio and Sale Standard Deviation do not have a significant effect on the stock price crash risk.