تأثير مازاد وجه نقد نگهداشت شده بر ريسك نقد شوندگي با استفاده از مباني نظري ليو

The Impact of Excess Cash Holding on Liquidity Risk by Using Liu’s Theoretical framework

پژوهش حاضر با هدف مطالعه تأثير مازاد وجه نقد نگهداشت شده بر ريسك نقد شوندگي با توجه به شاخص هاي تداوم تجارت سهام و بر اساس دو رويكرد مديريتي و سرمايه گذاري مبتني بر مباني نظري ليو (2006) كه به ترتيب شامل ريسك نقد شوندگي دوازده ماهه و ريسك نقد شوندگي بتا مي باشد، انجام گرفته است. دراين پژوهش از رگرسيون چند متغيره و روش حداقل مربعات معمولي جهت آزمون فرضيه ها استفاده شده است. نمونه پژوهش شامل 130 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است كه در بازه زماني هفت ساله از ابتداي سال1390 تا پايان سال1396 مي باشد. نتايج نشان مي دهد كه مازاد وجه نقد نگهداشت شده بر ريسك نقدشوندگي دوازده ماهه و ريسك نقدشوندگي بتا تاثير منفي و معني داري دارد، بطوريكه تاثير مازاد وجه نقد نگهداشت شده بر كاهش ريسك نقدشوندگي دوازده ماهه بيشتر از ريسك نقدشوندگي بتا است. همچنين با توجه به شاخص هاي تداوم تجارت سهام، مازاد وجه نقد نگهداشت شده منجر به كاهش ريسك هاي نقد شوندگي مي شود، ولي سطح كاهش ريسك نقدشوندگي بتا بيشتر از ريسك نقدشوندگي دوازده ماهه است. بطور كلي، نگهداري مازاد وجه نقد در شركت ها منجر به كاهش ريسك هاي نقد شوندگي مي گردد، ولي اين نتايج تحت تاثير شاخص هاي تداوم تجارت، كاهش بيشتر در ريسك نقدشوندگي بتا ناشي از رويكرد سرمايه گذاري را نشان مي دهد، بنابراين بطور عميق تر مي تواند بيان كرد كه مازاد وجه نقد نگهداشت شده تاثير نقد شوندگي بازار بر ريسك نقدشوندگي را كاهش مي دهد.

The aim of the current research is to study the impact of excess cash holding on liquidity risk regarding to the stock trading indexes, and based on management and investment approach of liu (2006) theoretical framework that respectively includes twelve-month liquidity risk and beta liquidity risk. In this research, multiple regression and ordinary least square method have been used for testing hypotheses. The research sample includes the 130 companies which listed in Tehran stock exchange, and the period of study includes seven years from the 2011 to 2017. Results show that excess cash holding has significant and negative impact on twelve-month and beta liquidity risk, which the impact of excess cash holding on twelve-month liquidity risk is more than beta liquidity risk. Moreover, regarding to the stock trading indexes, excess cash holding leads to reducing liquidity risks, which the level of decreases in beta liquidity risk is more than twelve-month liquidity risk. Overall, holding excess cash by companies due to reducing liquidity risks, however, regarding to the stock trading indexes, the results show more decrease in beta liquidity risk based on investment approach, therefore, this study can deeply represent excess cash holding reduce the market liquidity effect on the liquidity risk.