ارايه مدل قيمت گذاري عامل ناهمگن و شبيه سازي رفتار سرمايه گذاران در زمان نزول هاي اساسي بورس اوراق بهادار تهران

A heterogeneous agent pricing model and simulation investor’s behavior on big decline on Tehran stock exchange

امروزه بسياري از تحقيقات مالي رفتاري بر مدل هاي عامل ناهمگن و مدل سازي عامل بنيان متمركز شده است هدف اين مقاله ارايه مدل قيمت گذاري عامل ناهمگن در زمان هاي نزول اساسي بورس اوراق بهادار تهران و همچنين شبيه سازي رفتار سرمايه گذاران در چارچوب مدل سازي عامل بنيان با تاكيد بر خطاهاي رفتار توده وار و احساسات بازار مي باشد در اين پژوهش ابتدا با استفاده از مطالعات نظري نزول هاي اساسي در بورس اوراق بهادار تهران از سال 1378 تا 1398 مشخص گرديد و سپس با توجه به مدل عامل ناهمگن بروك و هومز و سيستم اعتقادات انطباقي داده هاي مربوط به 40 روز قبل و 40 روز بعد از نزول اساسي تعيين شد با توجه به عوامل ناهمگن در بازار و پويايي رفتار سرمايه گذاران در سيستم اعتقادات انطباقي از شبيه سازي مونت كارلو استفاده گرديده و كد نويسي در متلب انجام گرفت و در بخشي از كار عوامل رفتاري احساسات بازار و رفتار توده وار به سيستم وارد گرديد و خروجي شبيه سازي تحليل شد و ضرايب مدل برآورد گرديده و آزمون هاي لازم براي قدرت مدل و معني داري پارامتر ها انجام شد . نتايج پژوهش نشان مي دهد كه مدل عامل ناهمگن بر اساس شرايط بورس اوراق بهادار تهران مي تواند رفتار هاي سرمايه گذاران را در شرايط نزول پيش بيني نمايد .

Today much behavioral finance researches focuses on heterogeneous agent model (HAM) and agent based modeling (ABM). The purposes of this article presentation of heterogeneous agent pricing model at big decline on Tehran stock exchange and simulation investor’s behavior on agent based modeling framework with emphasis herd behavior and market sentiment. at first three big decline specified with several criterion : average of the share price indices , average value of the stock market turnover , average value of the stock market capitalization .according this three big decline are : 2005 ,2008 and 2013. Samples are the shares of companies that 40 days before and 40 days after was traded .then with MATLAB software code was writhed and simulation done. Finding show that HAM model can estimate investor’s behavior at big decline on Tehran stock exchange.