تأثير نااطميناني سياست‌هاي پولي بر نگهداشت وجه نقد با تاكيد در شركت‌هاي داراي محدوديت مالي

The Impact of Monetary Policy Uncertainty on Cash Holding with Emphasis on Limited Liability Companies

در شرايط عدم قطعيت، فرآيند برنامه‌ريزي و تصميمگيري و همچنين سياست‌گذاري در همه‌ي بخش‌هاي اقتصادي از جمله بازارهاي مالي با اختلال مواجه مي‌شود، چرا كه امكان پيش بيني كاهش مي‌يابد و تحقق چشم اندازهاي آينده براي عاملان اقتصادي دشوار خواهد شد. منشا نااطميناني مي‌تواند سياست‌هاي پولي، مالي و يا سياسي باشد؛ بر اين اساس در اين پژوهش به بررسي تأثير نااطميناني سياست‌هاي پولي بر ميزان بهينه وجه نگهداشت وجه نقد شركت‌هاي بورسي پرداخته‌ خواهد شد؛ جهت ارتقاي نتايج نقش تعديل كنندگي محدوديت مالي در مدل لحاظ شده است؛ چراكه تمامي شركت‌ها دسترسي يكساني به منابع مالي جهت تأمين نقدينگي خود ندارند؛ كه اين امر نتايج را به سمت تبيين دقيق‌تري از واقعيت سوق خواهد داد. روش تحقيق حاضر كاربردي است. بدين منظور اطلاعات 127 شركت در 11 سال مالي طي سال‌هاي 1389 الي 1399 مورد بررسي قرار گرفته است. نتايج پژوهش حاصل نااطميناني در سياست‌هاي پولي تابع رژيم‌هاي اقتصادي بوده و بر اين اساس 5 رژيم جهت برآورد مدل ميزان نگهداشت نقد مشاهده گرديد؛ نتايج بيانگر اين واقعيت بود كه با افزايش سطح نااطميناني ميزان نگهداشت وجه نقد افزايش يافته و در حالتي كه قيد محدوديت مالي به مدلهاي 5 گانه مشاهده گرديد كه ميزان نگهداشت وجه نقد افزايش يافته است.

In the state of uncertainty, planning, decision-making and policy-making progress in all economic sectors of the financial markets are disrupted. As the possibility of prediction will decrease and it will be difficult for economic operators to realize future visions.The source of uncertainty can be monetary, financial or political policies. According to this, the uncertainty impact of monetary policies on the optimal level of cash retention of listed companies will be investigated. In order to improve the results, the moderating role of financial restrictions is included in the model. Since all the companies do not have the same access to financial resources to provide their liquidity, which will lead the results to a more accurate explanation of reality. The research method is practical. For this purpose, the information of 127 companies in 11 fiscal years from 1389 to 1399 has been examined. The results of the study are the result of uncertainty in monetary policy subject to economic regimes, and based on this, 5 regimes were observed to estimate the cash hold model. The results showed the fact that with increasing the level of uncertainty, the amount of cash hold increased and in the case of financial constraints to the five models, the amount of cash hold also increased.