تاثير ريسك سقوط قيمت سهام بر قدرت آتي مدير عامل

Impact of Stock Price Crash Risk on the CEO's Future Power

از آنجا كه تغييرات ناگهاني قيمت سهام، به‌صورت غيرعادي و معمولاً در غياب وقايع مهم اقتصادي ايجاد مي‌شود لذا همواره مورد توجه است. سقوط قسمت سهام تحت تاثير عوامل دروني مرتبط با عمليات و تصميمات تحت كنترل مديريت شركت و نيز عوامل بيروني خارج از كنترل و اختيار مديريت است. هدف اين پژوهش، بررسي تأثير ريسك سقوط قيمت سهام بر قدرت آتي مديرعامل است. براي اين منظور تعداد 103 شركت از 523 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و فرابورس ايران طي سال‌هاي 1394 تا 1398 مورد بررسي قرار گرفته است. نتايج بررسي داده‌هاي گرد‌آوري شده نشان داد كه ريسك سقوط قيمت سهام بر قدرت آتي مديرعامل تأثير معناداري ندارد. با توجه به ادبيات نظري پژوهش، از آنجا كه عوامل متعددي مي‌تواند منجر سقوط قيمت سهام شود، تنها نحوه عملكرد مديريت براي ايجاد شرايط نزول قيمت سهام شرط كافي نيست. از سوي ديگر، مطابق نظريه حباب قيمت سهام، تغييرات قيمت سهام به‌دليل يك شوك و بدون هيچ توجيه درست و اقتصادي به وجود مي‌آيد؛ و در واقع اشتباهات شناختي مي‌تواند بر قضاوت‌ سرمايه‌گذاران در ارزشگذاري سهام مؤثر باشد. بر اين اساس به نظر مي‌رسد سقوط قيمت سهام در بازه مورد مطالعه به دلايلي خارج از كنترل مديريت شكل گرفته و عوامل مديريتي كمتر موثر بوده است. از اينرو، كاهش قدرت مديرعامل در اين شرايط دور از انتظار است. اين يافته، شواهد جديدي در حمايت از نظريه مالي رفتاري در بيان متاثر نبودن قدرت آتي مديرعامل از سقوط قيمت سهام ارائه مي نمايد.

Since the Sudden changes in stock prices are unusual and usually negative which occurs in the absence of important economic events Therefore, it has always been considered. The purpose of this study is to investigate the effect of stock price crash risk on the future strength of the CEO. Accordingly, 103 companies during the period 2015 to 2019 have been surveyed. The results of reviewing the data collected during the period showed that the risk of crash in stock prices does not have a significant effect on the future strength of the CEO. As mentioned in the theoretical literature of stock prices’ crash, several factors can lead to this phenomenon, and management performance alone is not a sufficient condition to create conditions for crashing stock prices. For instance, according to the stock price bubble theory, stock price changes occur due to a shock without any proper and economic justification, and in fact cognitive errors that affect human psychology can affect investors' judgments in stock valuation and pricing. According to this, it seems that the crash in stock prices in the period under study was formed for reasons beyond the control of management and less managerial factors have been effective in crashing stock prices. Hence, the reduction of the CEO's power in this situation is unexpected. This finding provides new evidence in support of behavioral finance theory in stating that the CEO's future power is not affected by crashing stock prices.