عنوان مقاله :
بهينه‌سازي پرتفو با استفاده از مدل ماركويتز تعديل شده مبتني بر مدلسازي CO-GARCH در قياس با بازار
عنوان به زبان ديگر :
Portfolio optimization using modified Markowitz model based on CO-GARCH modeling compared to the market
پديد آورندگان :
جهانيان، فهيمه دانشگاه آزاد اسلامي واحد تبريز - دانشكده اقتصاد، حسابداري و مديريت، تبريز، ايران , پايتختي اسكويي، علي دانشگاه آزاد اسلامي واحد تبريز - دانشكده اقتصاد، حسابداري و مديريت، تبريز، ايران , محمدي، احمد دانشگاه آزاد اسلامي واحد تبريز - دانشكده اقتصاد، حسابداري و مديريت، تبريز، ايران , متقي، علي اصغر دانشگاه آزاد اسلامي واحد تبريز - دانشكده اقتصاد، حسابداري و مديريت، تبريز، ايران
كليدواژه :
بهينه‌سازي پرتفوي , مدل ماركويتز , مدلسازي CO-GARCH , بازار
چكيده فارسي :
بهينه‌سازي پرتفوي و تصميم‌گيري درباره اينكه كدام سهام شايستگي قرار گرفتن در سبد سرمايه‌گذاري را دارد و چگونگي تخصيص سرمايه، مباحثي پبچيده است. از لحاظ نظري، انتخاب سبد سهام در حالت حداقل كردن ريسك در صورت ثابت در نظر داشتن بازده از طريق يك معادله درجه دوم قابل حل است، ليكن در دنياي واقعي با توجه به اينكه رفتار بازار سهام از يك الگوي خطي پيروي نمي‌كند، روش‌هاي خطي رايج نيز نمي‌تواند در توصيف اين رفتار مفيد واقع شود. يك روش طبيعي براي لحاظ كردن محدوديتهاي مبتني بر زمان فرآيندهاي گسسته، استفاده از مدل‌هاي خانواده GARCH است. مدل GARCH با زمان پيوسته (CO-GARCH) آنالوگ مستقيمي از GARCH با زمان گسسته است كه ويژگي هاي اساسي فرايند مذكور را به روشي طبيعي تعميم مي‌دهد. مزيت ديگر مدل CO-GARCHاين است كه ساختار مرتبه دوم آن شناخته شده و مشخص است. لذا در اين پژوهش بهينه‌سازي پرتفوي با استفاده از مدل ماركويتز تعديل شده مبتني بر مدلسازي CO-GARCH در قياس با بازار بررسي شده است. جامعه آماري پژوهش حاضر شامل اطلاعات شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران براي دوره زماني سال‌هاي 1390 تا 1399 بوده و نمونه آماري با استفاده از روش حذف سيستماتيك انتخاب گرديد. ابتدا مدل بهينه سرمايه‌گذاري بر اساس مدل ماركويتز مبتني بر مدلCO-GARCH ارائه شده و سپس با بازار مقايسه گرديد. نتايج پژوهش حاكي از آن است كه كارايي پرتفوي بهينه تشكيل شده با استفاده از مدل ماركويتز تعديل شده مبتني بر نوسانات CO-GARCH در مقايسه با كارايي بازار داراي تفاوت معناداري مي‌باشد.
چكيده لاتين :
Portfolio optimization and deciding which stocks deserve to be included in the investment portfolio and how to allocate capital are complex issues. Theoretically, the selection of the stock portfolio in the case of risk minimization can be solved Using mathematical formulas and through a quadratic equation, but in the real world, given that the behavior of the stock market does not follow a linear pattern, common linear methods also cannot be useful in describing this behavior. A natural way to consider time-based constraints of discrete processes is to use GARCH family models. The continuous-time GARCH (CO-GARCH) model is a direct analogue of the discrete-time GARCH that generalizes the basic features of the mentioned process in a natural way. Another advantage of the CO-GARCH model is that its second-order structure is known and defined. Therefore, in this research, portfolio optimization using the modified Markowitz model based on CO-GARCH modeling has been investigated in comparison with the market. The statistical population of the current research includes the information of the companies admitted to the Tehran Stock Exchange for the period of 2010 to 2019 and the statistical sample was selected using the systematic elimination method. First, the optimal investment model based on the Markowitz model based on the CO-GARCH model was presented and then compared with the market. The results of the research indicate that the efficiency of the optimal portfolio formed using the adjusted Markowitz model based on CO-GARCH fluctuations has a significant difference compared to the efficiency of the market.
عنوان نشريه :
اقتصاد باثبات
