بررسي سرريز سياست پولي بانك مركزي اروپا بر متغيرهاي كلان اقتصادي ايران: رهيافت برداري ساختاري

Spillover Effects of the ECB’s Monetary Policy on Macroeconomic Variables in Iran: A Structural Approach

با توجه به جهاني شدن و همگرايي روزافزون اقتصاد‌ها و بازار‌ها، گسترش ارتباطات بين‌المللي و افزايش حجم تجارت جهاني، بررسي اثر‌گذاري تغييرات سياست‌هاي پولي اقتصاد‌هاي بزرگ مانند آمريكا و كشورهاي منطقه يورو بر متغير‌هاي كلان اقتصادي ساير كشورها اهميت ويژه‌اي دارد‌. در اين راستا هدف اين مطالعه بررسي تأثير سرريز سياست پولي منطقه يورو بر متغيرهاي كلان اقتصادي ايران از كانال تجاري در چارچوب يك الگوي خودرگرسيون برداري ساختاري است. براي دست‌يابي به اين هدف يك شاخص تركيبي شرايط پولي منطقه يورو در بازه زماني 2019:4-2001:1 با استفاده از تجزيه و تحليل عاملي استخراج شده است. اين شاخص تركيبي از سياست پولي متعارف و غيرمتعارف است. نتايج حاصل از برآورد توابع واكنش آني بيانگر اين است كه شوك سياست پولي انقباضي منطقه يورو به ترتيب حداقل براي 6، 5 و 6 دوره منجر به كاهش توليد، صادرات و واردات ايران شده است. به علاوه افزايش تورم و كاهش ارزش پولي ملي نيز از نتايج ديگر شوك سياست پولي انقباضي منطقه يورو است. اين نتايج با تغيير ترتيب متغيرها همچنان برقرار است.

The globalization and increasing convergence of economies and markets, the expansion of international relations and the increase in global trade have raised the issue of how the monetary policy changes in large economies such as the United States and Euro area countries may affect the economy of other countries. In this paper, we use a structural vector auto-regressive approach to assess the spillover of ECB policy on Iran according to trade channel. Subsequently, we use the Factor Analysis to construct a synthetic index of overall Euro area monetary conditions (MCI) over the period of 2001:1-2019:4. This MCI captures both conventional and unconventional policies in Euro area countries. We find that a monetary tightening leads to a drop in Iran’s production, export, and import, peaking after 6, 5 and 6 seasons. Furthermore, the ECB policy leads to a significant depreciation and higher inflation in Iran. The results are robust to the order of variables.