بررسي اثر قيمت‌هاي مانده در صندوق‌هاي سرمايه‎گذاري مشترك

اهداف: صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري مشترك تعهد نقدشوندگي روزانه دارند؛ يعني هر زمان كه سرمايه‌گذار اراده كند، مدير صندوق بايد سرمايه‌گذاري وي را مطابق خالص ارزش دارايي هر واحد صندوق (NAV) پرداخت كند. گاهي NAV اعلام‌شده (NAV «ابطال») به دلايل مختلف ازجمله بسته‌بودن نمادها با ارزش ذاتي صندوق مطابقت ندارد و قيمت سهام موجود در سبد صندوق براساس آخرين اطلاعات موجود در بازار نبوده و به‌اصطلاح «مانده» است. اين ماندگي قيمت، فرصت آربيتراژي را براي سرمايه‌گذاران ايجاد مي‌كند كه نتيجۀ آن انتقال ثروت بين سرمايه‌گذاران صندوق است.روش: در اين پژوهش، با استفاده از صورت‌هاي مالي، صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري مشترك نشان داده‌ مي‌شود؛ علي‌رغم آنكه مديران صندوق‌ها در مواردي اقدام به تعديل NAV مي‌كنند، با اين حال، در بسياري از مواقع اختلاف چشمگيري ميان NAV ابطال و واقعي صندوق وجود دارد. اين اختلاف باعث واكنش سرمايه‌گذاران مي‌شود؛ يعني در دوره‌هايي كه NAV واقعي بالاتر (پايين‌تر) از NAV ابطال است/نتايج: ورود (خروج) سرمايه به (از) صندوق افزايش معناداري مي‌يابد. اين ورود و خروج سرمايه باعث جابه‌جايي ثروت معادل 1.3 درصد دارايي‌هاي تحت مديريت صندوق ميان سرمايه‌گذاران جديد و قبلي صندوق‌ها برآورد مي‌شود كه حدود چهار برابر مطالعه‌هاي پيشين است.