اثرات متقابل بي ثباتي سياست هاي پولي و مالي در اقتصاد ايران با رهيافت MSVAR

The Interactions of Instability of Monetary and Fiscal Policies in the Iranian Economy by the MSVAR Approach

هماهنگي سياست­ هاي پولي و مالي، با توجه به بحران­ هاي مالي كه در دهه­ ي اخير رخ داده است، بيش‌ازپيش افزايش ‌يافته و باعث شده است كه كشورهاي براي مقابله با آثار نامطلوب اين بحران­ ها سياست­هاي اقتصادي هماهنگ را مدنظر قرار دهند. اجراي هر سياست اقتصادي با بي ­ثباتي ­هايي همراه هست كه مي ­تواند بر همديگر اثراتي داشته باشند. بر اين‌اساس، در مقاله ي حاضر به بررسي اثرات متقابل بي ­ثباتي ­هاي سياست ­هاي پولي و مالي در اقتصاد ايران پرداخته شد. بدين‌منظور با استفاده از مدل خودرگرسيون برداري ماركف-سوئيچينگ(MSVAR) در طول دوره‌ي 1357-1396 اثرات متقابل سياست ­هاي پولي و مالي موردبررسي قرار گرفت. بي­ثباتي متغيرهاي درآمدهاي مالياتي، مخارج دولت، نرخ بهره و حجم نقدينگي با استفاده از فيلتر هادريك-پرسكات برآورد شد. نتايج نشان‌داد كه بي ­ثباتي اندازه‌ي دولت در رژيم ­هاي صفر و يك تأثير منفي بر بي ­ثباتي نرخ بهره دارد. بي ­ثباتي نرخ بهره در رژيم­ هاي يك و دو تأثير معنادار بر بي­ ثباتي اندازه‌ي دولت دارد. هم‌چنين بي ­ثباتي اندازه‌ي دولت تأثير معناداري بر بي ­ثباتي حجم نقدينگي نداشت، اما بي­ ثباتي حجم نقدينگي در رژيم دو تأثير مستقيم بر بي­ثباتي اندازه‌ي دولت داشت. بي­ ثباتي درآمدهاي مالياتي در رژيم دو تأثير مستقيم و معنادار بر بي­ ثباتي نرخ بهره داشت، درحالي‌كه بي ­ثباتي نرخ بهره تأثير معناداري بر بي ­ثباتي درآمدهاي مالياتي نداشت. هم‌چنين، بي­ ثباتي درآمدهاي مالياتي در رژيم­ هاي صفر و يك تأثير مستقيم و معنادار بر بي ­ثباتي حجم نقدينگي داشت و بي ­ثباتي حجم نقدينگي در رژيم دو تأثير مستقيم و معنادار بر بي ­ثباتي درآمدهاي مالياتي داشت. بر اين‌اساس، در اقتصاد ايران بي­ ثباتي سياست­ هاي پولي و مالي تحت‌شرايط رژيمي بر همديگر اثرگذار مي ­باشند.

The coordination of monetary and fiscal policies, given the financial crises that have occurred in the last decade, has increased more than ever and has led countries considers coordinating economic policies to deal with the adverse effects of these crises. The implementation of any economic policy is accompanied by instabilities that can affect each other. Accordingly, the present article examines the interaction effects of monetary and fiscal policy instabilities in the Iranian economy. For this purpose, using the Markov-Switching Vector Auto Regression Model (MSVAR) during the period 1978-2017, the interaction effects of monetary and fiscal policies were investigated. The instability of the variables of tax revenues, government expenditures, interest rates and broad money was estimated using the Hadrick-Prescott filter. The results showed that government size instability in regimes of zero and one has a negative effect on interest rate instability. Interest rate volatility in regimes one and two has a significant effect on government-size instability. Also, the size instability of the government did not have a significant effect on the instability of the volume of broad money, but the instability of the broad money in the regime two had direct effects on the instability of the size of the government. The instability of tax revenues in the regime two had direct and significant effects on the instability of interest rates, while the instability of interest rates did not have a significant effect on the instability of tax revenues. Also, the instability of tax revenues in regimes of zero and one had a direct and significant effect on the instability of broad money and the instability of the broad money in the regimes two had direct and significant effects on the instability of tax revenues. Accordingly, in the Iranian economy, the instability of monetary and fiscal policies affects each other under regime conditions.