سوگيري هاي رفتاري و تصميمات سرمايه گذاران حقيقي و حقوقي مبتني بر اطلاعات تكنيكال در بورس اوراق بهادار تهران

Behavioral biases and decisions of individual and institutional investors based on technical information in Tehran Stock Exchange

در اين تحقيق به بررسي سوگيري هاي رفتاري و تصميمات سرمايه گذاران حقيقي و حقوقي مبتني بر اطلاعات تكنيكال در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شد. براي اين منظور دو وضعيت بازار شامل عبور از حمايت و نزديكي به مقاومت و ريزش از مقاومت و نزديكي به حمايت به عنوان سطوح تكنيكال در تصميمات سرمايه گذاري مورد مطالعه قرار گرفته و تاثير 15 تورش رفتاري سرمايه گذاران در دو گروه سرمايه گذاران حقيقي و حقوقي بر روي تصميمات مالي مبتني بر خريد، فروش يا عدم اقدام براي معامله مورد آزمون قرار گرفت. جامعه آماري تحقيق شامل سرمايه گذاران حقيقي و حقوقي در بورس اوراق بهادار تهران بودند كه تعداد 385 سرمايه گذار حقيقي و 100 سرمايه گذار حقوقي به شيوه نمونه گيري در دسترس انتخاب شده و پرسشنامه هاي تحقيق در اختيار آنان قرار گرفت. به منظور تجزيه و تحليل داده هاي حاصل از توزيع پرسشنامه، از برازش مدل هاي رگرسيون لجستيك چندجمله اي بهره گرفته شد و نتايج نشان داد كه تورش هاي رفتاري سرمايه گذاران حقيقي و حقوقي اثرات متفاوتي بر تصميمات سرمايه گذاري آنها در سطوح مقاومت و حمايت داشته اند و همچنين تورش هاي رفتاري در بين سرمايه گذاران حقيقي، قدرت پيش بيني كنندگي بيشتري از تصميمات سرمايه گذاري آنها داشته است. نتايج همچنين نشان داد كه تورش هاي رفتاري كوته نگري، خوش بيني مفرط و تحليل تك بعدي بين اين دو گروه از سرمايه گذاران يكسان بوده است.

In this study, the behavioral biases and decisions of individual and institutional investors based on technical information in the Tehran Stock Exchange were investigated. For this purpose, two market situations, including the passage of support and proximity to resistance, and the decline of resistance and proximity to support as technical levels in investment decisions have been studied and the effect of 15 behavioral biases of investors in both groups of individual and institutional investors on financial decisions based on buying, selling or not taking action for the transaction were tested. The statistical population of the study included individual and institutional investors in the Tehran Stock Exchange, which 385 individual investors and 100 institutional investors were selected by available sampling method, and the questionnaires were provided to them. In order to analyze the data obtained from the questionnaire, polynomial logistic regression models was used and the results showed that the behavioral biases of individual and institutional investors had different effects on their investment decisions at the levels of resistance and support, and behavioral bias among individual investors has also been more predictive of their investment decisions. The results also showed that the behavioral biases of short-sightedness, excessive optimism and one-dimensional analysis were the same between the two groups of investors.