ريسك دنباله و بازده مازاد سهام

ارزيابي دقيق ريسك هاي سيستماتيك در بازارهاي مالي مي تواند به تخـصيص مطلوب سرمايه منجر شود. ريسك سيستماتيك دنباله معرف رويدادهاي نامطلوبي است كه در صورت وقوع مي تواند بر بازده سهام تاثير داشته باشد. از اين رو، هدف پژوهش حاضر بررسي تاثير ريسك دنباله بر بازده مازاد سهام است. در پژوهش حاضر براي اندازه گيري ريسك دنباله از دو معيار ريسك دنباله تجمعي و ريسك كوواريانس دنباله تركيبي استفاده شده است. بدين منظور با استفاده از روش غربالگري نمونه اي شامل 136 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زماني 1387 تا 1398 انتخاب شد. فرضيه هاي پژوهش با استفاده از مدل 5 عاملي فاما و فرنچ مورد آزمون قرار گرفت. نتايج پژوهش نشان داد تركيب پرتفوي اندازه و ريسك دنباله و تركيب پرتفوي ارزش و ريسك دنباله بر بازده مازاد بر ريسك تاثير منفي دارد. علاوه بر اين، نتايج پژوهش حاكي از اين است كه تركيب پرتفوي سودآوري و ريسك دنباله و تركيب پرتفوي سرمايه گذاري و ريسك دنباله منجر به بازده مازاد بر ريسك نمي شود. در كل نتايج پژوهش نشان داد كه ريسك دنباله مي تواند علاوه بر متغيرهاي مدل پنج عاملي فاما و فرنچ، به مدل هاي قيمت گذاري دارايي ها اضافه گردد.