اهميت نسبي كانال‌هاي اثرگذاري حجم پول بر شاخص قيمت بازار اوراق بهادار تهران

هرگاه تغيير در متغيرهاي اقتصادي سبب تغيير در ميزان ريسك يا بازدهي يك نوع سرمايه‌گذاري گردد، ساير اشكال سرمايه‌گذاري نيز تحت تاثير قرار مي‌گيرد. شناخت عوامل موثر بر بازار سهام مي‌تواند به جهت‌دهي سرمايه كمك نموده و تصميمات سرمايه‌گذاري را بهبود بخشد. سياست‌هاي ‌پولي از جمله عواملي است كه از طريق كانال‌‌هاي مختلفي بر بازار سهام تاثير مي‌گذارد. چنانچه آثار سياست‌هاي پولي بر قيمت سهام شناخته شده باشد، سياست‌گذاري‌ها مي‌تواند بطور موثر و آگاهانه در جهت نيل به اهداف كلان و برقراري ثبات اقتصادي اعمال گردد. در اين مقاله سهم هر يك از كانال‌ها در اشاعه اثرات سياست‌هاي پولي بر شاخص قيمت بازار اوراق بهادار تهران مورد بررسي قرار مي‌گيرد. بدين منظور از مدل خود‌ رگرسيون برداري و داده‌هاي فصلي طي دوره 1376 تا 1396 استفاده شده است. نتايج حاكي از اين است كه شوك‌هاي پولي بر شاخص قيمت بازار اوراق بهادار تهران اثرگذار هستند؛ اما متغير تعيين‌‌كننده‌اي محسوب نمي‌شود. نتايج مؤيد اينست كه شوك حجم پول بيشترين اثر خود را از كانال نرخ‌ ارز و اعتبارات ايجاد كرده است.