اثر احساس سرمايه‌گذار و رفتار معاملاتي سرمايه‌گذاران حقيقي و حقوقي بر بازده مازاد سهام در بورس اوراق بهادار تهران در قالب مدل 8 عاملي

بررسي تاثيرگذاري متغيرهاي رفتاري از جمله احساسات سرمايه گذاران و رفتار معاملاتي ايشان در كنار متغيرهاي بنيادي، در تحقيقات اخير حوزه مالي و بازار سرمايه مورد توجه اكثر محققين مالي علي‌الخصوص مالي رفتاري قرار گرفته است. در تحقيق حاضر، به منظور بررسي اثر احساس و رفتار معاملاتي سرمايه‌گذاران بر بازده مازاد سهام، سه متغير رفتاري شامل شاخص احساس سرمايه گذار ، شاخص رفتار معاملاتي سرمايه گذاران حقيقي و شاخص رفتار معاملاتي سرمايه گذاران حقوقي ، با استفاده از داده هاي 159 شركت پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زماني سالهاي 1388 تا 1395، محاسبه شده و به مدل 5 عاملي فاما و فرنچ اضافه شده‌اند تا يك مدل 8 عاملي جديد با تركيبي از متغيرهاي بنيادي و رفتاري به دست آيد. سپس با تحليل رگرسيون چندگانه با داده‌هاي تركيبي (پانل)، توان توضيح‌دهندگي و قدرت برازش مدل 8 عاملي جديد با مدل 5 عاملي فاماوفرنچ مقايسه شده و اثر هر يك از شاخص‌ها بر بازده مازاد سهام بررسي شده است. نتايج تحقيق، نشان مي‌دهد كه اضافه كردن سه متغير رفتاري مذكور، باعث بهبود مدل 5 عاملي فاماوفرنچ شده و مدل 8 عاملي، برازش بهتري نسبت به مدل 5 عاملي، در تبيين «بازده مازاد هر سهم» دارد.ضمن اينكه اثر احساس سرمايه‌‌گذار، بيش از اثر رفتار معاملاتي سرمايه‌گذاران بوده است.