تاثيرپذيري احساسات سرمايه‌گذاران از متغير‌هاي اقتصادي با استفاده از شاخص رفتار احساسي سرمايه‌گذاران در بورس اوراق بهادار تهران

The impact of investors' emotions on economic variables using the index of investors' emotional behavior in Tehran Stock Exchange

احساسات سرمايه‌گذار با تحت تاثير قرار دادن نرخ بازدهي مورد انتظار و نگرش وي منجر به واكنش بيش از حد نسبت به آينده بازار تاثير قابل توجهي بر قيمت‌گذاري دارايي‌هاي مورد معامله در بازار سهام و سود و زيان‌هاي آتي خواهد گذاشت. بررسي رفتار احساسي سرمايه‌گذاران به ما اجازه مي‌دهد با سنجش صحيح احساسات سرمايه‌گذاران در هر مقطع از بازار با رفتار سرمايه‌گذاران آشنايي پيدا كنيم و با بررسي متغيرهاي اثرگذار بر آن نسبت به پيش بيني اين رفتار در آينده و تصميم‌گيري درست درمورد بازار و قيمت ها داشته باشيم. معيارهاي گوناگوني جهت سنجش رفتار احساسي سرمايه‌گذاران ارائه و استفاده شده است كه هرمعيار داراي مزايا و معايب مختص به خود هستند. در اين مطالعه از شاخص تركيبي شش‌گانه‌اي در بازه ي ماهانه كه از سال 1393 تا 1399 سنجش شده است، استفاده گرديده است. استفاده از شاخص رفتار سهامداران حقيقي به جاي بازدهي عرضه‌هاي اوليه و بومي‌سازي شاخص رفتار احساسي متناسب با شرايط بورس كشور از جمله نوآوري هاي اين تحقيق مي‌باشد. اين شاخص با استفاده از روش تحليل مولفه‌هاي اساسي در نرم افزار EVIEWS مورد محاسبه قرار گرفته است. در اين مطالعه اثرپذيري شاخص مذكور از چهار متغير اقتصادي نيز با استفاده از تحليل رگرسيوني مدل ARDL مورد مطالعه قرار گرفته است كه نتايج از اثرگذاري منفي حجم نقدينگي(با ضريب 0.000045-، تراز عملياتي و سرمايه‌اي با ضريب 0.00085-) و نرخ بهره(با ضريب 0.02828-) بر رفتار احساسي سرمايه‌گذاران و بي‌تاثيري نرخ بهره بدون ريسك بر رفتار احساسي سرمايه‌گذران در بورس اوراق بهادار تهران نشان دارند.

The investor's sentiments by influencing the expected rate of return and his attitude, will lead to an overreaction to the future of the market and will have a significant impact on the pricing of traded assets in the stock market and future profits and losses. Investigating the emotional behavior of investors allows us to get familiar with the behavior of investors by correctly measuring the emotions of investors at each stage of the market, and by examining the variables that affect it, we can predict this behavior in the future and make the right decision about the market and prices. Various criteria have been presented and used to measure the emotional behavior of investors, and each criterion has its own advantages and disadvantages. In this study, a six-fold composite index has been used in accordance with the state of the country's stock market and its limitations, and it has been measured on a monthly basis. This index has been calculated using the basic component analysis method in EVIEWS software. In this study, the effectiveness of the aforementioned index of four economic variables has also been studied using regression analysis of the ARDL model, the results of which are the negative effects of liquidity volume, operational and capital balance, and interest rate on the emotional behavior of investors, and the lack of effect of interest rate without risk on the behavior Investors' feelings are evident in Tehran Stock Exchange.