تاثير تحريم هاي بخشي بر بازدهي قيمتي شركت هاي هدف: شواهدي از بازار بورس اوراق بهادار تهران

در اين پژوهش با استفاده از داده‎هاي بازدهي قيمتي سهام شركت‎هاي موجود در بازار بورس اوراق بهادار تهران و بهره گيري از روش پژوهش رويدادي، به مطالعه تجربي تاثير تحريم‎ هاي بخشي وضع شده به واسطه خروج آمريكا از برجام در 18 ارديبهشت 1397 (8 مي 2018) بر بازدهي قيمتي سهام شركت هاي موجود در صنايع هدف تحريم ها در بازار بورس اوراق بهادار تهران در فاصله يك تا يازده روز معاملاتي بعد از رويداد پرداخته شده است. براي انجام پژوهش رويدادي و تخمين بازده غيرنرمال، هم از روش تخمين حداقل مربعات و هم از مدل واريانس ناهمسان شرطي خودرگرسيوني تعميم يافته براي تخمين مدل بازار به عنوان مدل بازده انتظاري استفاده شده است. علاوه بر اين، يك مدل چندعاملي با كنترل كردن بازده نرخ دلار و شاخص نرخ بازده بدون ريسك نيز به عنوان مدلي براي بازده انتظاري در نظرگرفته شده است. در گام بعدي، با كنترل كردن اثر ويژگي هاي مالي شركت ها از جمله اندازه، سودآوري، و اهرم بر رابطه بين هدف تحريم بودن و بازده غيرنرمال تجمعي، نشان داده شد كه رويداد خروج آمريكا از برجام و وضع مجدد تحريم هاي بخشي لغوشده به واسطه برجام باعث به وجود آمدن بازده غيرنرمال تجمعي در حدود 1- درصد در قيمت سهام شركت هاي موجود در صنايع هدف اين تحريم ها نسبت به شركت هاي غيرهدف در پنجره دو روزه اول رويداد شده است. اين تاثير منفي تا دو هفته كاري تداوم داشته است. به علاوه، شواهد نشان مي دهد كه بازار سرمايه اثر پيروزي ترامپ در انتخابات آمريكا را بر بازده سهام شركت هاي هدف نيز منفي و معنادار ارزيابي كرده است، اما وقايع مياني، يعني مقاطعي كه ترامپ احتمال خروج از برجام را مطرح كرده است، تاثير معناداري بر بازار بورس تهران نداشته است. div class= msocomtxt id= _com_1 language= JavaScript onmouseout= msoCommentHide( _com_1 ) onmouseover= msoCommentShow( _anchor_1 , _com_1 ) style= text-align: justify;