بهينه‌سازي پرتفوي مبتني بر مدل‌سازي ساختار وابستگي و تئوري ارزش فرين

بررسي احتمال رخ دادن پيشامدهاي نادر (پيشامدهايي كه با احتمال بسيار كم رخ مي دهند)، از موضوعات مهم در مديريت ريسك سبدهاي مالي است. نظريه ارزش فرين مباني رياضي مدل‌سازي اين پيشامدها و محاسبه معيارهاي ريسك مربوط به آن‌ها مانند ارزش در معرض ريسك را فراهم كرده است. هدف اين مقاله مدل‌سازي ساختار وابستگي و تئوري ارزش فرين 10 شركت بورس اوراق بهادار تهران (هلدينگ خليج فارس، پالايشگاه بندرعباس، فولاد مباركه، تاپيكو، غدير، نفت و گاز پارسيان، ملي مس، گل گهر، ارتباطات سيار، چادرملو)، است. نتايج بيانگر اين واقعيت بود كه ميان بازدهي سهام 10 شركت برتر كه مورد ارزيابي قرار گرفت اين امكان وجود دارد كه با استفاده از تئوري ارزش فرين استفاده از توابع كاپولاي وين نتايج پيش‌بيني بازده را در حد بسيار بالايي افزايش داد. نتايج تابع كاپولا در شش حالت كاپولاي ساده (t)، كاپولاي متغير زمان (tDCC) و كاپولاي متغير زمان مبتني بر توزيع گوسين (GDCC) كاپولاي كلايتون متغير طي زمان (tvC)، كاپولاي ايستا (SJC) و كاپولاي استاتيك متغير طي زمان (tvSJC) بررسي گرديد. در هر شش حالت استفاده از روش كاپولاي واين موجب افزايش دقت در پيشبيني بازدهي سهام بهينه گرديد.