بررسي نقش واسطه اي هزينه هاي نمايندگي بر رابطه بين كيفيت سود، افشاي اختياري و هزينه سرمايه

هزينه سرمايه يكي از مهم‌ترين و مؤثرترين ابزارهاي مالي در اتخاذ بسياري از تصميمات مديريتي و سرمايه‌گذاري به شمار مي‌آيد كه از عوامل متعددي متأثر مي‌شود. هدف اين پژوهش بررسي تأثيرگذاري دو عامل كليدي كيفيت سود و كيفيت افشاء بر هزينه سرمايه با در نظر گرفتن نقش واسطه‌اي هزينه‌هاي نمايندگي با استفاده از مدل‌سازي معادلات ساختاري است. اين پژوهش از نوع پژوهش‌هاي كمي و از دسته علي و ازلحاظ روش اجرا در زمره همبستگي و بر اساس هدف از نوع كاربردي است. نمونه آماري از جامعه شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران به تعداد 174 شركت طي دوره مورد بررسي 1398-1393 برمبناي روش حذف سيستماتيك انتخاب‌شده است. با توجه به وضعيت داده‌هاي جمع‌آوري‌شده ازلحاظ نرمال بودن، براي برآورد مدل از روش توزيع آزاد مجانبي استفاده‌شده است. با در نظر گرفتن آزمون مسيرهاي مستقيم و غيرمستقيم بين متغيرهاي موردبررسي، نتيجه آزمون رابطه بين هزينه‌هاي نمايندگي و هزينه سرمايه مثبت و معناداربه‌دست‌آمده است. نتايج حاصله نشان مي‌دهد كه كيفيت سود به‌طور مستقيم بر هزينه سرمايه تأثيرگذار نبوده و به‌واسطه هزينه‌هاي نمايندگي به‌طور غيرمستقيم تأثير منفي دارد. اثر كل (مجموع اثر مستقيم و غيرمستقيم) كيفيت سود بر هزينه سرمايه در سطح خطاي پنج درصد معنادارو منفي است. همچنين اثر مستقيم افشاي اختياري بر هزينه سرمايه معنادارنيست، درحالي‌كه اثر غيرمستقيم و اثر كل آن با مداخله هزينه‌هاي نمايندگي بر هزينه سرمايه در سطح خطاي يك درصد منفي و معناداراست.