درآمدهاي نفتي، نرخ ارز و سرمايه‌گذاري در بازار سهام در ايران: شواهدي از الگوي ماركوف سوئيچينگ

هدف مطالعه حاضر، بررسي تأثير درآمد‌هاي نفتي و نرخ ارز بر ميزان سرمايه‌گذاري در بازار سهام با استفاده از داده‌هاي فصلي در بازه زماني 1395-1387 مي‌باشد. بدين منظور، تأثير درآمد‌هاي نفتي، نرخ ارز و حجم نقدينگي بر ميزان سرمايه‌گذاري در بازار سهام در ايران با استفاده از مدل دو رژيمه ماركوف سوئيچينگ برآورد شده است. نتايج حاصل از تخمين مدل نشان مي‌دهد درآمد‌هاي نفتي، نرخ ارز و حجم نقدينگي اثرات متفاوتي بر ميزان سرمايه‌گذاري در بازار سهام در ايران دارد. بر اين اساس، برآورد رژيم (1) مرتبط با رژيم واريانس و ميانگين بالا (رونق) و رژيم(2) مرتبط با رژيم واريانس و ميانگين پايين (ركود) است. گفتني است كه در رژيم (1) تنها حجم نقدينگي تأثير مثبت و معناداري بر ميزان سرمايه‌گذاري در بازار سهام داشته ولي در رژيم (2) نرخ ارز تأثير منفي و معنادار و درآمدهاي نفتي تاثير مثبت و معناداري بر ميزان سرمايه‌گذاري در بازار سهام داشته‌ است.