فراتحليلي بر كارايي بازار قراردادهاي اختيار و استراتژي‌هاي آربيتراژ

هدف: تلاش آربيتراژگران براي بهره‌مندي از فرصت‌هاي سود آربيتراژي در بازار اختيارات، بازار را به‌سمت كارايي سوق مي‌دهد. هدف از انجام اين مقاله، كشف استراتژي‌هاي آربيتراژ است كه مي‌تواند در اين راستا استفاده شود. روش: براي شناسايي استراتژي‌هاي آربيتراژ و ميزان سود حاصل از هر استراتژي، از رويكرد فراتحليل بر اساس مطالعات منتشر شده در سال‌هاي 1978 تا 2019 استفاده شد. همچنين، براي رتبه‌بندي و مقايسه استراتژي‌ها، تحليل واريانس و آزمون t تك نمونه‌اي به‌كار گرفته شد. در مجموع از 54 مقاله با پشتوانه بيش از 3/7 ميليون معامله اختيار، 1315 اندازۀ اثر (نمونه پژوهش) استخراج شد. يافته‌ها: نتايج اين پژوهش حكايت دارد از اينكه در كل نمونه پژوهش، بازار معاملات اختيارات ناكاراست. از سوي ديگر، در بازار معاملات در استراتژي‌هاي تركيبي كه شامل هر دو معامله اختيار خريد و اختيار فروش مي‌شود، نسبت به استراتژي‌هاي ساده، فرصت سود آربيتراژي بيشتري وجود دارد. پايايي آزمون‌هاي آماري با اِعمال بيست‌وشش شرط تجربي ارزيابي شد. نتيجه‌گيري: در همه شرايط پژوهش، برتري استراتژي‌هاي تركيبي تأييد مي‌شود. براي مثال، در كشورهاي مختلف با فرض هزينه مبادله، در شرايطي كه سود تقسيمي وجود دارد. نتايج آزمون فرضيه‌هاي پژوهش پايا و پايدار باقي مانده است.