مدل‌سازي وابستگي حدي بورس اوراق بهادار تهران به قيمت نفت خام: رهيافت مبتني بر توابع كاپولا

هدف مقاله، مدل‌سازي وابستگي‌هاي حدي شاخص بورس اوراق بهادار تهران به قيمت نفت خام است. بدين منظور از نظريه ارزش حدي شرطي براي مدل‌سازي توزيع حاشيه‌اي بازدهي‌ بازارهاي سهام و نفت و سپس از توابع كاپولا براي بررسي ساختار وابستگي ميان آن‌ها در دوره زماني 1387 -1399 استفاده شد. يافته‌ها نشان داد بازار نفت خام آثار سرايت‌پذيري بر بورس اوراق بهادار تهران دارد. اين آثار نامتقارنند و وابستگي بيشتري در دم چپ وجود دارد. به‌عبارت ديگر، با كاهش قيمت نفت، شاخص بورس اوراق بهادار كاهش مي‌يابد و اين آثار بيش از حالتي است كه تغيير هم‌زمان مثبت در بازارها رخ دهد. با توجه به ريسك‌هاي مالي ناشي از سرايت‌‌پذيري، لحاظ وابستگي ساختاري حدي مي‌تواند به محاسبه دقيق‌ و قابل اعتمادي از ريسك پرتفوي كمك كند. بنابراين، پيشنهاد مي‌گردد براي بهينه‌سازي سبد دارايي، به ساختار وابستگي‌هاي حدي ميان دارايي‌ها توجه شود.