اثرات غيرخطي نرخ بهره بر شاخص كل بازار سهام در اقتصاد ايران

تعامل ميان بازار پول و بازار سرمايه يكي از مباحث مهم در اقتصاد ايران به‌ويژه طي ساليان اخير بوده است. يكي ابزارهاي بازار پول، نرخ بهره حقيقي است كه به واسطه آن بانك مركزي سياست‌هاي پولي انبساطي يا انقباضي را اجرا مي‌كند. با توجه به جريانات دو سال اخير بازار سرمايه و بازار پول و تلاش سياست‌گذاران پولي براي تقويت بازار سرمايه با استفاده از ابزار بازار پول، در اين بررسي به دنبال بررسي اثر سياست پولي بر بازدهي بازار سهام بوده‌ايم. از اين رو، از رهيافت تغيير رژيم ماركوف و داده‌هاي فصلي اقتصاد ايران طي دوره q1 1338 تا q2 1400 استفاده شده است. نتايج گوياي اين مطلب بوده است كه بازدهي بازار سهام نسبت به نرخ بهره حقيقي در هر رژيم با درجات مختلفي واكنش نشان داده است و در هر دو رژيم، رابطه نرخ بهره حقيقي و بازدهي بازار سهام منفي بوده است و اين سيگنال را به سياست‌گذار مي‌دهد كه براي تقويت بازار سرمايه، بايد نرخ بازدهي بازار پول يا همان نرخ بهره حقيقي كاهش يابد.