بررسي و تحليل اثرهاي سرريز بين بازارهاي سهام، ارز، طلا و كاموديتي: مدل VARMA-BEKK-AGARCH

هدف: در دهه‌هاي اخير، افزايش سرعت انتقال اطلاعات و درهم‌تنيدگي بازارها موجب افزايش هم‌گرايي و اثرگذاري بازارهاي مالي بر يكديگر شده است. امروزه پيدايش اثرهاي سرريز در يك بازار، به اثرهاي سرريز در ساير بازارها منجر خواهد شد. تشخيص صحيح اثرهاي سرريز وارده به بازارهاي مالي، جهت مديريت و كنترل نوسان‌ها بسيار حائز اهميت است. هدف اين پژوهش، اندازه‌گيري و تحليل اثرهاي سرريز بين بازارهاي سهام، ارز، طلا و كاموديتي است. روش: بدين منظور، داده‌هاي روزانه مربوط به شاخص سهام، نرخ ارز (دلار)، قيمت طلا و فلزات اساسي، طي دوره زماني 12‌ساله، از ابتداي سال 1388 تا پايان سال 1399 با استفاده از مدل VARMA-BEKK-AGARCH بررسي و سنجيده شد. يافته‌ها: نتايج حاصل از برآورد مدل سرريزي يك‌سويه بازده از نرخ‌هاي ارز، طلا و كاموديتي به سهام و سرريز يك‌سويه شوك از كاموديتي به سهام و سرريز يك‌سويه نوسان از سهام به نرخ ارز را نشان مي‌دهد. همچنين نتايج نشان‌دهنده اثرهاي اهرمي شوك‌ها به‌صورت دوسويه بين نرخ‌هاي ارز و طلا و به‌صورت يك‌سويه از سهام به نرخ ارز است. نتيجه‌گيري: با توجه به ارتباط معكوس بين سهام و طلا، ايجاد پرتفوي متشكل از سهام و طلا، جهت كاهش اثرهاي ريسك سرريز مفيد است و به سرمايه‌گذاران جهت كاهش ريسك سرمايه‌گذاري كمك مي‌كند. همچنين با توجه به تأييد شوك‌هاي وارده از سهام به بازار ارز، مديريت بازار سهام و جلوگيري از نوسان‌هاي شديد جهت كنترل بازار ارز توصيه مي‌شود.