افشاي اطلاعات آينده‌نگر بر واكنش قيمت سهام با استفاده از روش سوارا: با تاكيد بر گزارشات تفسيري مديريت

گزارش‌هاي تفسيري مديريت در برگيرنده جملاتي است كه از آن به عنوان اطلاعات آينده‌نگر ياد مي‌شود. افشاي گزارش تفسيري مديريت اطلاعاتي را ارائه مي‌دهد كه سرمايه‌گذار منطقي در تصميم‌گيري سرمايه‌گذاري خود با توجه به ارزش افزوده ايجاد شده از آن استفاده مي‌كند. هدف اصلي اين پژوهش بررسي تاثير افشاي اطلاعات آينده‌نگر بر واكنش قيمت سهام مي‌باشد. بدين منظور داده‌هاي 140 شركت توليدي پذيرفته شده در بورس و فرابورس تهران طي سال‌هاي 1394 تا 1398 از طريق داده‌هاي تركيبي مورد بررسي و تحليل قرار مي‌گيرند. به منظور بررسي تاثير افشاي اطلاعات آينده‌نگر بر واكنش قيمت سهام از مدل اولسون (1995) بهره گرفته مي‌شود و سپس از طريق آزمون Z وونگ معناداري ضرايب تعيين مدل اولسون (1995) و مدل فرضيه اول مورد مقايسه قرار مي‌گيرند. به علاوه براي اندازه‌گيري افشاي اطلاعات آينده‌نگر ابتدا تاثير واژه‌هاي آينده‌نگر به پيروي از تحقيق (حسنين و حوسيني، 2015) توسط تحليگران مالي مورد نظرسنجي قرار مي‌گيرند. سپس با استفاده از روش سوارا كه يكي از روش‌هاي تصميم‌گيري چند شاخصه است واژه‌هاي تاثيرگذار بر تصميم‌گيري‌هاي سرمايه‌گذاران وزن‌دهي مي‌شوند. نتايج پژوهش فرضيه اول نشان مي‌دهد كه افشاي اطلاعات آينده‌نگر در نمونه‌هاي مورد بررسي داراي بار اطلاعاتي بالايي نبود و موجب واكنش قيمت سهام نمي‌شود. همچنين نتايج فرضيه دوم نشان مي‌دهد كه عدم اطمينان محيطي بر رابطه بين افشاي اطلاعات آينده‌نگر و واكنش قيمت سهام تاثير مثبت و معناداري دارد.