فشار بازار ارز و مداخله مستقيم بانك مركزي در بازار ارز كشورهاي منتخب صادركننده نفت

هدف اين مطالعه، بررسي وضعيت فشار بازار ارز و نحوه اثرگذاري متغيرهاي بخش حقيقي و پولي داخلي و خارجي بر آن و بررسي نحوه مداخله مستقيم بانك مركزي در بازار ارز در كشورهاي منتخب صادركننده نفت (ايران، روسيه، نروژ و مكزيك) با استفاده از مدل VECM و VAR، براي داده‌هاي فصلي 1997/1تا 2017/4 است. نتايج نشان مي‌دهد وضعيت بازار ارز ايران و روسيه در جهت تقويت ارزش پول ملي و وضعيت بازار ارز مكزيك و نروژ، نه در جهت تقويت و نه در جهت تضعيف ارزش پول ملي است. اكثر مداخلات مستقيم بانك مركزي ايران از نوع ناهمسو و براي روسيه، مكزيك و نروژ از نوع معمولي است. براي روسيه، نوسانات بخش توليد، براي ايران، نوسانات نرخ بهره داخلي و براي مكزيك و نروژ، نوسانات نرخ بهره داخلي و خارجي بر شاخص فشار بازار ارز اثرگذار هستند. علاوه بر شوك شاخص فشار بازار ارز هر چهار كشور در توضيح‌دهندگي روند سطح اين شاخص، براي روسيه، توليد داخلي و براي مكزيك، نرخ بهره و توليد امريكا نيز توضيح‌دهنده روند سطح اين شاخص هستند. نحوه مداخله مستقيم بانك مركزي همه كشورها به جز نروژ به سيكل قيمت نفت واكنش معنادار دارد كه به معني موفقيت صندوق ذخيره درآمد نفتي نروژ در مستقل كردن واكنش بانك مركزي از نوسانات بازار جهاني نفت است.