بررسي اثر شوك ارزي بر بازده سهام در بازارهاي بورس خاورميانه

بازار سهام نقش مهمي در گردآوري سرمايه و ايجاد پشتوانه مالي براي توليد ايفا  مي كند. كشورهاي توسعه نيافته  اغلب داراي بازارهاي بورس كوچك نسبت به GNP خود هستند كه اين مسئله در مورد كشورهاي صادركننده نفت خاورميانه بيشتر نمايان است. با حركت اين كشور ها به سمت جايگزيني درآمدها از ساير فعاليت هاي اقتصادي مانند درآمدهاي بازار بورس، تاثير متغيرهاي اقتصادي مختلف بر اين بازارها مورد توجه  قرار گرفته. در اين ميان، نحوه پاسخ بازارهاي بورس خاورميانه به شوك هاي وارده از بازارهاي موازي يا رقيب مانند بازار طلا و بازار ارز، از اهميت ويژه اي برخوردار شده است. فقدان مطالعه در اين زمينه در كشورهاي درحال توسعه و صادركننده نفت در خاورميانه محسوس مي باشد، همچنين مطالعات گذشته نتايج متناقضي را در اين خصوص حاصل كرده اند. بر اين اساس، هدف پژوهش حاضر بررسي نحوه‌ پاسخ بازده بازارهاي سهام كشورهاي منتخب خاورميانه به شوك هاي بازار ارز و بازار طلا به عنوان دو بازار رقيب و موازي مي باشد. رويكرد تخميني خودرگرسيوني برداري پنلي (PVAR) جهت برآورد مدل و توابع پاسخ به تكانه (IRF) جهت استخراج اثر شوك ها در دوره 2010 تا 2021 مبتني بر  داده هاي ماهانه بكارگرفته شده اند. نتايج مطالعه حاضر نشان دهنده پاسخ مثبت بازارهاي بورس خاورميانه به شوك ارزي و شوك قيمت طلا است بگونه اي كه با افزايش قيمت ارز و قيمت طلا، بازده بازارهاي سهام در خاورميانه افزايش مي يابد. همچنين نتايج تابع تجزيه واريانس (VDC) بيانگر آن است كه بيشترين توضيح در تغيرات واريانس خطاي پيش بيني ناشي از متغير قيمت طلا بوده و متغير ارز در درجه دوم اهميت قرار مي گيرد.