بهبود عملكرد مدل‌هاي فاما - فرنچ در پيش‌بيني بازده انتظاري با ارائه تعاريف جديد از فاكتورهاي ريسك در بورس تهران

هدف: در پژوهش حاضر به بررسي امكان بهبود عملكرد مدل‌هاي فاما - فرنچ در بورس تهران با استفاده از تعريف عوامل ريسك به روش‌هاي مختلف پرداخته شده است. هدف، تعيين عوامل ريسك با بيش‌ترين قدرت پيش‌بيني‌كنندگي بازده و همچنين شناسايي مدل بهينه بوده است.روش‌شناسي پژوهش: با استفاده از بازدهي ماهيانه شركت‌هاي نمونه طي سال‌هاي 1384 تا 1400، الگوهاي بازده غيرعادي سهام بررسي شدند. سپس، از آزمون جي آر اس و رويكرد فاما - مكبث براي بررسي خطاي قيمت‌گذاري مدل‌ها و اندازه‌گيري صرف ريسك متغيرهاي به‌كاررفته استفاده شد.يافته‌ها: نتايج نشان مي‌دهد استفاده از متغيرهاي جايگزين در مدل پنج‌عاملي، سبب كاهش خطاي قيمت‌گذاري مي‌گردد. همچنين، رويكرد فاما - مكبث در برآورد صرف ريسك نشان داد دو ريسك سودآوري و سرمايه‌گذاري در بورس تهران قيمت‌گذاري نشده‌اند؛ اما سبب معني‌دارتر شدن صرف ريسك عوامل بازار، اندازه و ارزش شدند.اصالت / ارزش‌افزوده علمي: از نتايج پژوهش حاضر مي‌توان براي كاهش خطاي فرايند قيمت‌گذاري دارايي‌هاي مالي استفاده كرد. همچنين مي‌توان از مدل بهينه معرفي شده در اين پژوهش براي پيش‌بيني بازده سهام و طراحي استراتژي‌هاي سرمايه‌گذاري مبتني بر آن بهره برد.